国泰君安期货-能源化工周报合集

“精选摘要：东北亚石脑油需求环比增加观点下半年石脑油矛盾主题来到供需双增，供应端OPEC增产以及部分炼能新增带来中东出口中枢抬升，其余东西方套利则阶段性带来额外供应压力，需求端新裂解装置继续落地，年底或仍有装置继续带来增量需求，近端乙烯裂解利润受原油影响较大，带来的需求以及负反馈持续性不强，石脑油结构。”

1. 石脑油供应伴随OPEC增产，中东出口中枢抬升，俄罗斯后续出口暂时维持，套利价差环比修复，8月亚洲套利货冲击持续，本周上调套利货到货预期，整体看亚洲价格抬升后将吸引更多物流需求乙烯裂解利润伴原油下跌大幅回升，同时丙烷裂解经济性走弱，利于石脑油需求抬升，本周东北亚石脑油需求环比增加观点下半年石脑油矛盾主题来到供需双增，供应端OPEC增产以及部分炼能新增带来中东出口中枢抬升，其余东西方套利则阶段性带来额外供应压力，需求端新裂解装置继续落地，年底或仍有装置继续带来增量需求，近端乙烯裂解利润受原油影响较大，带来的需求以及负反馈持续性不强，石脑油结构性矛盾持续，近端下游利润空间有限下，石脑油裂解强度和油价负相关估值乙烯裂解利润-7.1美元/吨（+2美元/吨），亚洲汽油-石脑油77美元/吨（+13美元/吨），欧洲汽油-石脑油146美元/吨（+3美元/吨），亚洲芳烃重整利润30美元/吨（+3美元/吨）策略E/W做扩逢低介入风险内盘下游衍生品暴跌。