中航期货-焦煤焦炭周度报告

“精选摘要：9合约限仓仅过去两周。在这过去的两周，焦煤成交量暴涨，占据商品市场成交量首位，投机情绪明显，供给端消息更易放大盘面价格波动，交易所的限仓对市场的投机情绪有了明显降温，本周后两个交易日资金离场，盘面波幅收窄。从双焦基本面看，焦煤下游补库节奏延续放缓，库存去化速率减慢，矿山精煤库存由降转升，但。”

1. 市场焦点1.大商所调整焦煤期货JM2601合约交易限额和手续费标准。

2. 自2025年8月15日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手；8月18日交易时起，投机日内交易手续费率上调至成交金额的万分之二。

3. 2.山东地区个别焦化近期有限产计划，将于8月16日-8月25日限产30%，8月26日-9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常。

4. 预计累计影响焦炭产量约4.1万吨。

5. 当前该焦企开工为90%。

6. 3.据百年建筑调研，截至8月12日，样本建筑工地资金到位率为58.77%，周环比上升0.27个百分点。

7. 其中，非房建项目资金到位率为60.35%，周环比上升0.34个百分点；房建项目资金到位率为51.17%，周环比上升0.03个百分点。

8. 据市场反馈，本期部分项目竣工和新开工，华东项目资金小幅好转。

9. 此外，西南市场的施工单位样本开始参与雅鲁藏布江下游水电工程项目的前期工作，北方市场样本对后期资金存在一定改善预期。

10. 基本面概况1.炼焦煤国内供应增量空间有限，蒙煤通关量回升。

11. 2.炼焦煤上游库存去化幅度放缓。

12. 3.独立焦企炼焦煤补库积极性转弱，焦炭库存压力明显减轻；钢厂原料主动补库积极性较低。

13. 4.焦炭整体产量变动不大。

14. 5.铁水产量维持高位，焦炭需求存韧性。

15. 6.焦炭第六轮提涨落地，焦企利润改善明显。

16. 主要观点本周双焦盘面高位震荡运行。

17. 自2025年8月15日交易时，大商所对焦煤2601合约再次限仓，自上一次7月29日对2509合约限仓仅过去两周。

18. 在这过去的两周，焦煤成交量暴涨，占据商品市场成交量首位，投机情绪明显，供给端消息更易放大盘面价格波动，交易所的限仓对市场的投机情绪有了明显降温，本周后两个交易日资金离场，盘面波幅收窄。

19. 从双焦基本面看，焦煤下游补库节奏延续放缓，库存去化速率减慢，矿山精煤库存由降转升，但随着整体库存已低于去年同期水平，焦煤上游库存压力已明显减轻，价格存向上弹性。

20. 焦炭第六轮提涨全面落地，随着焦企利润已逐步改善，钢企的提涨接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧。

21. 后续关注现货市场跟进速度对盘面价格上行斜率的影响。