银河期货-PVC2025年9月报：供需现实和预期仍弱，价格仍承压

“精选摘要：明显减产。内需仍受房地产弱势影响，旺季成色预计偏差。出口是上半年PVC去库的主要驱动，而印度反倾销终裁结果对中国大陆征收的反倾销税大幅上调，PVC出口存走弱预期。自6月下以来PVC社会库存和行业库存持续累库，环比和同比均重新回到高点，库存压力大。PVC供需现实和预期仍弱，价格仍旧承压，维持。”

1. 【综合分析】供应端，PVC仍面临天津大沽、青岛海湾等新装置投产压力，存量检修偏少，且目前仍处于以碱补氯当中，企业预计不会明显减产。

2. 内需仍受房地产弱势影响，旺季成色预计偏差。

3. 出口是上半年PVC去库的主要驱动，而印度反倾销终裁结果对中国大陆征收的反倾销税大幅上调，PVC出口存走弱预期。

4. 自6月下以来PVC社会库存和行业库存持续累库，环比和同比均重新回到高点，库存压力大。

5. PVC供需现实和预期仍弱，价格仍旧承压，维持空头思路。

6. 【策略推荐】1.单边：PVC供需现实和预期仍弱，价格仍旧承压，维持空头思路。

7. 关注后续政策情况。

8. 2.套利：暂时观望。

9. 3.期权：暂时观望。

10. 风险提示：宏观政策因素扰动、减产大增。