开源证券-金融工程定期：开源交易行为因子绩效月报（2025年8月）

“精选摘要：从分钟行情数据的价量信息中，可以识别出机构参与交易的多寡，进而构造出跟踪聪明钱的因子；APM因子的交易行为逻辑是，在日内的不同时段，交易者的行为模式不同，反转强度也相应有所不同；理想振幅因子的交易行为逻辑是，基于股价维度可以对振幅进行切割，不同价态下振幅因子所蕴含的信息存在结构性差异。我们。”

1. Barra风格因子表现跟踪通过对Barra风格因子2025年8月的收益测算可以发现：从大/小盘风格来看，市值因子录得了2.54%的收益。

2. 从价值/成长维度看，账面市值比因子录得了-0.67%的收益，成长因子录得了0.42%的收益，盈利预期因子录得了0.08%的收益。

3. 开源交易行为因子概述稳健的交易行为模式中，蕴藏有稳健的alpha源。

4. 循着这一研究理念，我们陆续提出了一系列基于交易行为的选股因子，受到量化投资同行的认可。

5. 其中：理想反转因子的交易行为逻辑是，A股反转之力的微观来源是大单成交，通过每日平均单笔成交金额的大小，可以切割出反转属性最强的交易日；聪明钱因子的交易行为逻辑是，从分钟行情数据的价量信息中，可以识别出机构参与交易的多寡，进而构造出跟踪聪明钱的因子；APM因子的交易行为逻辑是，在日内的不同时段，交易者的行为模式不同，反转强度也相应有所不同；理想振幅因子的交易行为逻辑是，基于股价维度可以对振幅进行切割，不同价态下振幅因子所蕴含的信息存在结构性差异。

6. 我们将上述因子汇总在一起，做定期的跟踪，以及时监控交易行为类因子的动态表现。

7. 开源交易行为四因子的全历史表现在全历史区间，理想反转、聪明钱、APM、理想振幅因子的IC分别为-0.050、-0.037、0.029、-0.053，rankIC分别为-0.060、-0.061、0.034、-0.073，信息比率分别为2.48、2.71、2.26、2.99，多空对冲月度胜率分别为77.8%、81.6%、77.4%、83.2%。

8. 开源交易行为合成因子在全历史区间的IC均值为0.066，rankIC均值为0.092，多空对冲信息比率3.25，多空对冲月度胜率为82.0%。

9. 8月份：理想反转、聪明钱、APM、理想振幅录得负收益理想反转因子8月份多空对冲收益为-1.28%，近12个月的多空对冲月度胜率为58.3%。

10. 聪明钱因子8月份多空对冲收益为-1.17%，近12个月的多空对冲月度胜率为83.3%。

11. APM因子8月份多空对冲收益为-0.22%，近12个月的多空对冲月度胜率为50.0%。

12. 理想振幅因子8月份多空对冲收益为-0.15%，近12个月的多空对冲月度胜率为66.7%。

13. 交易行为合成因子8月份多空对冲收益为-0.90%，近12个月的多空对冲月度胜率为75.0%。

14. 风险提示：模型测试基于历史数据，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。