国泰君安期货-对二甲苯：供需仍紧平衡，高位震荡市，PTA，趋势弱于预期，多PTA空MEG，MEG，月差正套，上方空间有限

“精选摘要：当前位置，我们并不认为有太多下方空间，油价短期仍有反弹，聚酯产销在低价放量，整体有支撑，继续关注月差正套头寸，多PX空EB。PTA：多PTA空MEG。本周PTA走势弱于我们的预期，聚酯方面，瓶片工厂9月份将继续维持减产规模，重启时间推后，聚酯装置开工率9月份可能不及预期，PTA现货基差走弱。”

1. 【市场动态】PX：尾盘石脑油价格上涨，9月MOPJ目前估价在590美元/吨CFR。

2. 28日PX价格下跌，尾盘实货10月在848/857商谈，11月在845/851商谈。

3. 均无成交。

4. 28日PX估价在849美元/吨，较27日下跌5美金。

5. 亚洲对二甲苯价格在8月28日下跌，在经历了一周多的上涨后回落，原因是受到原油期货走弱的压力。

6. 8月28日，Platts对亚洲对二甲苯CFRUnv1/China和FOB韩国标记的评估分别为848.67美元/吨和827.67美元/吨，均环比下跌5.50美元/吨。

7. 由于担心今年晚些时候供应增加，原油期货下跌。

8. 与此同时，市场参与者表示，亚洲现货对二甲苯价格在近期上涨后正在回落。

9. 一位市场消息人士表示：“最近几天价格上涨过于急剧，因此这只是一次温和的调整。

10. 据市场消息人士称，聚酯行业对PX价格几乎没有支撑，本周下游工厂的开工率较低，约为89.9%，而前一周为90%。

11. 中国三房巷集团于8月25日将其位于江阴的120万吨/年纯对苯二甲酸生产线下线。

12. 一位公司消息人士表示，老化的设施不再具有竞争力，因为在对二甲苯到PTA的转换利润疲软的情况下，高昂的运营成本超过了回报。

13. 据该公司消息人士称，同一地点的另一条年产120万吨的老生产线已经下线了大约一年，这两个装置都没有确定的重启时间表。

14. 该公司目前正在江阴运营其较新的PTA装置，由两条生产线组成，总产能为300万吨/年，约占铭牌产能的95%。

15. 8月28日，亚洲PXPlatts市场收盘评估过程出现了10月和11月交货的货物的投标和报价但是，没有完成任何交易。

16. PTA：中国大陆装置变动：独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产，负荷提升，至周四PTA负荷在70.4%。

17. 另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在76.1%附近。

18. MEG：截至8月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在75.13%（环比上期上升1.97%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在77.74%（环比上期下降3.51%）。

19. 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，个别略调，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右。

20. （2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨）本周附近先后有聚酯装置检修与开启，综合来看聚酯负荷以局部微调为主。

21. 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.9%附近。

22. 常熟一工厂合计18万吨聚酯装置因意外临时停车，重启时间不定，装置配套生产涤纶长丝为主。

23. （通恒）28日直纺涤短销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销44%，部分工厂产销：10%、20%、50%、30%、50%、0%、40%、20%、20%。

24. 江浙涤丝28日产销整体局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。

25. 江浙几家工厂产销分别在80%、60%、50%、35%、60%、30%、80%、50%、200%、30%、40%、25%、20%、60%、20%、100%、40%、100%、0%、20%。

26. 【趋势强度】对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。

27. 强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

28. 【观点及建议】PX：受油价走弱影响，PX价格快速回落，但PX仍处于紧平衡格局，下方空间有限。

29. 本周PX走势弱于我们的预期，其中的偏差在于，当前PX国产供应在高位，且市场关注的几套装置检修计划尚未被证实，而市场目前并不看好所谓的聚酯旺季需求。

30. 目前下跌至当前位置，我们并不认为有太多下方空间，油价短期仍有反弹，聚酯产销在低价放量，整体有支撑，继续关注月差正套头寸，多PX空EB。

31. PTA：多PTA空MEG。

32. 本周PTA走势弱于我们的预期，聚酯方面，瓶片工厂9月份将继续维持减产规模，重启时间推后，聚酯装置开工率9月份可能不及预期，PTA现货基差走弱。

33. 但PTA供应9月份紧平衡，甚至小去库，单边价格方面，暂不认为是趋势性下跌。

34. MEG：9-1正套，01合约4600以上存在较大压力，逢高套保。

35. 进口方面近两周到港量偏低，港口显性库存去化，本周库存降至50万吨，到港量继续下降至4.4万吨左右。

36. 基差偏强运行，09合约有了接货经济性，关注仓单持仓比例，9-1正套。

37. 10月份有裕龙石化投产，01合约上仍然面临供应增加的压力。

38. 建议关注1-5反套。