南华期货-纸浆产业风险管理日报：自身基本面主导

“精选摘要：高库存，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。盘面走势上也出现明显的分化，09合约，11合约都打破前低。布针的仓单将在12月底全部注销或消化，使得01合约的估值相比近端明显拉高。月差上11-01依然维持走弱的迹象。策略上，短空近月。若近月下跌企稳，可择时布局01合约的多单【利多解读】1）美元汇率大。”

1. 【盘面】sp2509收盘于4946（-38），创新低；sp2511收盘于5002（-32），创新低；sp2601收盘于5308（-8），价格落在成交密集区支撑位。

2. 【现货】山东银星报价5700元/吨（-50），山东俄针报价5100元/吨（-50），山东金鱼报价4180元/吨（-20）。

3. 【核心矛盾】期现联动走弱。

4. 国外宏观的降息预期，海外阔叶浆涨价等利多因素目前来看都在让位于基本面偏弱的现实端。

5. 港口库存的高位运行，下游需求的旺季不旺，下游企业的高库存，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。

6. 盘面走势上也出现明显的分化，09合约，11合约都打破前低。

7. 布针的仓单将在12月底全部注销或消化，使得01合约的估值相比近端明显拉高。

8. 月差上11-01依然维持走弱的迹象。

9. 策略上，短空近月。

10. 若近月下跌企稳，可择时布局01合约的多单【利多解读】1）美元汇率大幅走强2）宏观政策发力【利空解读】1）海外报价持续下跌。