弘业期货-短线铜价受宏观支撑，中期现货需求不理想

“精选摘要：严重，7-8月经济增长面临更大压力。7月国内消费品零售和固定资产投资数据同比增速有所下降，8月制造业PMI保持在收缩区间。8月国内货币信贷数据保持稳定，M1/M2货币增速稳健增长。目前人民币汇率继续走强，且美联储降息预期上升，预计四季度国内仍有较大政策空间，不排除继续降息降准的可能性。关税。”

1. 美国关税政策是2025年全球经济运行的主要矛盾。

2. 除全球普遍性关税以外，中美延续当前关税至少90天，至11月10日左右。

3. 从经济数据上看，下半年国内经济受到关税的影响更加严重，7-8月经济增长面临更大压力。

4. 7月国内消费品零售和固定资产投资数据同比增速有所下降，8月制造业PMI保持在收缩区间。

5. 8月国内货币信贷数据保持稳定，M1/M2货币增速稳健增长。

6. 目前人民币汇率继续走强，且美联储降息预期上升，预计四季度国内仍有较大政策空间，不排除继续降息降准的可能性。

7. 关税因素对美国经济和通胀都带来了一定影响。

8. 美联储鲍威尔在上周的全球央行会议上暗示即将开始降息，9月17日美联储议息会议降息概率上升至90%左右。

9. 基本面上看，美国铜关税确定，对铜矿石、纯铜等均不征收关税，前期美国大量囤积的现货铜出现巨大浮亏，7月30日晚美铜创历史记录的暴跌18.3%，后续美国国内铜现货库存超高，伦沪铜真实现货需求不足，供需方面存在巨大压力。

10. 技术上看，目前铜价并未形成明确的趋势，处于区间震荡行情中。

11. 因为关税因素给市场带来的切实的利空，因此上方压力较强。

12. 同时震荡区间持续收窄，铜价即将面临方向性选择。

13. 沪铜经过较长时间的反弹后，目前上行动力明显减弱。

14. 9月17日美联储可能降息，宏观基本面波动加剧，市场波动性可能再度大幅上升，走势转弱的可能性上升。