华创证券-捷顺科技-002609-2025年半年报点评：全面推广“增收+N”，创新业务订单实现高增

“精选摘要：5年上半年实现营业收入7.44亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长143.75%。评论：全面推广“增收+”模式，创新业务新签订单实现高增。单季度看，公司2025Q2实现营业收入4.38亿元，同比+17.54%；实现归母净利润0.40亿元，同比+26.91%。20。”

1. 事项：8月26日，公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入7.44亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长143.75%。

2. 评论：全面推广“增收+”模式，创新业务新签订单实现高增。

3. 单季度看，公司2025Q2实现营业收入4.38亿元，同比+17.54%；实现归母净利润0.40亿元，同比+26.91%。

4. 2025年公司将业务方向进一步聚焦到“AI+停车经营”战略方向，通过AI技术赋能，全面聚焦包括停车交易结算、车位代运营、停车资产经营的在内的停车经营业务。

5. 公司全面推广“增收+”模式，形成增收+设备、增收+云托管、增收+车位等在内的各种“增收+N”的合作模式组合，在提升公司创新业务规模的同时，推动停车行业往线上化、数字化经营转变。

6. 2025H1公司实现新签订单14.03亿，同比增长46.30%；其中创新业务新签订单9.41亿，同比增长126.50%；上半年各项创新业务实现收入4.11亿，同比增长39.85%；上半年智能硬件业务实现收入2.91亿，同比小幅增长4.02%，扭转下滑态势。

7. 智慧停车项目稳增长，数据服务有望带来新增量。

8. 2025H1捷停车线上触达车主用户规模超1.4亿，上半年线上交易流水金额68.95亿元；车位代运营业务上线项目累计超4,000个。

9. 今年以来，捷停车在之前试点的基础上，重点发展车位代运营业务，进一步推出车位电商模式，即非捷顺设备的项目也可以开展车位代运营业务，大幅提升了车位代运营业务的适用面，2025H1智慧停车运营业务实现收入0.80亿元，同比增长39.46%。

10. 同时，捷停车基于自身庞大的停车场景数据和应用，与包括华为智驾、华为鸿蒙、百度车机、支付宝车机等在内合作伙伴开展基于停车场景的数据及应用合作，开始获得数据服务收入。

11. 云托管业务增长强劲，停车场资产运营扩大适用性以实现高增。

12. 公司今年针对云托管业务重点采取如增收策略、自建坐席模式、抓存量续约等推广措施。

13. 截至2025H1在托管收费车道总数超1.66万条，较去年底净增长1,600余条，软件及云服务业务实现营业收入1.25亿元，同比增长26.11%。

14. 公司继续重点发力停车资产运营业务，一方面，在停车券业务已标准化的基础上，进一步扩大停车券业务的适用性；另一方面，通过优化业务客户价值、简化业务过程管理、细化项目评估等措施，推动停车资管业务的标准化开展。

15. 停车资产运营新签业务订单快速增长，2025H1实现新签订单6.77亿元，累计在手订单增加到15.86亿，上半年停车资产运营业务实现营业收入2.07亿元，同比增长49.86%。

16. 投资建议：公司作为智慧停车领域龙头，随着公司战略转型，创新业务有望驱动公司成长。

17. 基于半年报业绩我们略微调整公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入为19.11/22.93/27.33亿元，对应增速分别为21.1%/20.0%/19.2%；归母净利润为1.67/2.22/2.89亿元（前值为1.76/2.30/2.97亿元），对应增速分别为430.8%、33.0%、30.2%。

18. 参考公司历史估值水平，给予2026年40倍PE，对应目标价14.00元，维持“强推”评级。

19. 风险提示：创新业务发展不及预期、传统业务不及预期、行业需求波动风险。