华金证券-海看股份-301262-主营业务稳健发展，新业务创新推进

“精选摘要：。政策与市场双重驱动公司发展。国家广播电视总局2025年8月印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，试点实行电视剧中插广告政策，收入或将增加，公司业绩有望提升。投资建议：良好区位优势和用户基础推动IPTV业务稳健发展，政策与创新业务驱动公司持续向好。预计公司202。”

1. 投资要点事件：2025年上半年公司实现营业收入4.66亿元，同比下降4.57%；归母净利润2.32亿元，同比增长4.45%。

2. 每10股派发现金红利0.50元（含税），不转增。

3. 主营业务基本盘稳固发展，微短剧项目纵深推进。

4. 2025年上半年，公司山东IPTV基础业务有效用户规模约1675.29万户，覆盖人口超4500万，实现IPTV基础业务收入39785.46万元，基础业务有效用户达到1675.29万户，实现IPTV增值业务收入5507.85万元。

5. 公司签约投资横屏精品短剧5部、出海短剧5部、竖屏剧87部，总签约合同额超2000万元。

6. 截至2025年7月，公司运营的北方微短剧影视基地联动青岛多个优质拍摄场景，已服务拍摄微短剧183部，其中出海短剧33部，上线作品爆款率突破30%。

7. 重视研发投入与技术创新。

8. 2025年上半年，公司研发投入达1801.60万元。

9. 公司及下属子公司获得83项专利，其中发明专利51项，软件著作权284项。

10. 公司自研推出的内容创作一站式SaaS服务平台“海看AIGC智创平台”接入DeepSeek，降低制作门槛和制作成本，上半年制作中华传统文化典籍大系170部AIGC作品。

11. 政策与市场双重驱动公司发展。

12. 国家广播电视总局2025年8月印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，试点实行电视剧中插广告政策，收入或将增加，公司业绩有望提升。

13. 投资建议：良好区位优势和用户基础推动IPTV业务稳健发展，政策与创新业务驱动公司持续向好。

14. 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.43/4.66/4.99亿元；EPS分别为1.06/1.12/1.2元/每股；PE分别为25.2/23.9/22.4倍；维持“增持”评级。

15. 风险提示：产业政策不确定性、收入来源集中度高、宏观经济下行等风险。