中泰证券-诚迈科技-300598-营收保持稳步增长，重点领域持续技术迭代

“精选摘要：增长17.86%；实现归母净利润-0.57亿元，同比下降2.11%；实现归母扣非净利润-0.65亿元，同比增长8.13%；实现投资收益333万元，同比转正。2025年第二季度公司实现营收5.43亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润-0.14亿元，同比下降43.13%。智能终端解决方案。”

1. 2025年8月25日，公司发布2025年半年度报告。

2. 2025年上半年公司实现营收10.19亿元，同比增长17.86%；实现归母净利润-0.57亿元，同比下降2.11%；实现归母扣非净利润-0.65亿元，同比增长8.13%；实现投资收益333万元，同比转正。

3. 2025年第二季度公司实现营收5.43亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润-0.14亿元，同比下降43.13%。

4. 智能终端解决方案业务实现较快增长，投资收益转正。

5. 2025年上半年公司营收同比增长17.86%。

6. 分客户所处行业来看：1）智能终端解决方案领域实现收入4.84亿元，同比增长22.04%。

7. 公司在移动智能终端技术服务及解决方案领域总体保持行业领先优势；2）智能网联汽车软件业务领域实现收入2.28亿元，同比下降0.16%。

8. 目前公司已覆盖宝马、吉利、理想、比亚迪、福特、长城、东风等100余家主机厂及供应商；3）产业数字化解决方案领域实现收入2.70亿元，同比增长18.89%。

9. 2025年上半年公司归母净利润和归母扣非净利润分别同比变化-2.11%和+8.13%。

10. 2025年上半年公司参股公司统信软件亏损较上期大幅减少，同时其他主要参股公司产生投资收益，公司实现投资收益转正。

11. 毛利率承压，市场开拓致销售费用增加。

12. 2025年上半年公司整体毛利率为12.72%，同比下降3.24pcts，毛利率略有下降。

13. 其中智能终端解决方案/智能网联汽车软件/产业数字化解决方案毛利率分别同比下降2.39pcts/3.37pcts/2.13pcts。

14. 2025年上半年，公司销售/管理/研发费用分别为0.49/0.68/0.78亿元。

15. 其中销售费用同比增长46.94%，主要系信创电脑业务投入增加。

16. 2025年上半年，公司销售/管理/研发费用率分别为4.81%/6.70%/7.66%，分别同比变化+0.95pcts/-1.24pcts/-0.15pcts。

17. 重点领域持续技术迭代，创新能力进一步提升。

18. 1）在移动智能终端软件领域，公司与高通、联发科、紫光展锐等芯片厂商合作，努力保持市场份额；2）在智能网联汽车软件领域，公司持续迭代研发跨域融合整车操作系统FusionEX8.0、中央控制域软件平台FusionWise3.0、辅助驾驶域软件平台FusionDrive3.0以及工具链平台FusionStudio和信息安全和功能安全相关解决方案，并通过打造ArraymoAIOS的AI智能体产品，将汽车应用升级为更为智能化的AI应用；3）在OpenHarmony（开源鸿蒙）领域，公司已发布HongZOS5.0版本；4）在人工智能领域，公司发展端云一体解决方案，以支持大模型在智能汽车、智能终端及IoT等设备的应用。

19. 此外，为充分发挥公司在操作系统领域的软件研发优势，公司及控股子公司推出了基于龙芯最新3A6000处理器设计，搭载统信UOS操作系统的高性能信创电脑，并积极适配多种架构的自主芯片和操作系统，以拓展信创领域及潜在企业和个人市场。

20. 盈利预测与投资建议：我们预测公司2025-2027年营收分别为24.93/31.28/38.00亿元，归母净利润分别为0.10/0.81/1.46亿元，整体维持“增持”评级。

21. 风险提示：政策落地不及预期的风险；宏观经济环境变化风险；新业务拓展不及预期的风险；下游需求放缓、行业竞争加剧的风险；客户相对集中的风险；应收账款占比较高及回收周期不确定性的风险等。