开源证券-同力股份-834599-北交所信息更新：新能源+无人矿卡双轮驱动，技术赋能与出海战略共筑高成长

“精选摘要：营收31.69亿元（+12.69%），归母净利润3.21亿元（+8.25%）2025上半年公司实现营收31.69亿元，同比增长12.69%，归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，扣非归母净利润3.18亿元，同比增长10.09%，毛利率19.78%，同比增长1.23pcts。公司积极布。”

1. 2025H1公司营收31.69亿元（+12.69%），归母净利润3.21亿元（+8.25%）2025上半年公司实现营收31.69亿元，同比增长12.69%，归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，扣非归母净利润3.18亿元，同比增长10.09%，毛利率19.78%，同比增长1.23pcts。

2. 公司积极布局无人矿卡新领域，提高研发费用影响，我们下调2027年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.58/9.80/10.77（原10.91）亿元，对应EPS分别为1.86/2.12/2.33元/股，对应当前股价的PE分别为12.3/10.7/9.8倍，新能源+无人驾驶技术赋能为公司带来机遇，维持“买入”评级。

3. 新能源+无人矿卡产品渗透率加速提升，高毛利产品助力公司提高盈利能力渗透率方面来看，2025H1国家能源集团新疆红沙泉二号露天煤矿，58台同力重工无人驾驶矿卡正高效运转，其中52台为纯电动车型，这批无人矿卡已累计安全运行50万公里。

4. 此外，根据中国煤炭工业协会数据，预计2026年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达10000辆，2023-2026年复合增速达106.78%。

5. 盈利能力方面来看，2025H1公司宽体自卸车毛利率同比增长1.42pcts，非公路宽体自卸车电车和无人驾驶车毛利率在20%左右，整体高于传统油车毛利水平，新产品高毛利率有望带点公司盈利能力增长。

6. 与矿卡无人驾驶控制技术企业易控智驾合作，加强无人矿卡技术产业链布局2025H1公司与易控智驾等多家无人驾驶的开发公司的合作，推动无人驾驶产品在矿区规模化、商业化落地运行。

7. 其中，公司负责整车及线控底盘的研发、生产，无人驾驶开发公司将自己研发的智驾系统装载到车辆上，或者公司为客户生产车辆，预留安装无人驾驶系统的安装按口，未来客户根据自己的需求选择合适的无人驾驶开发公司进行系统安装。

8. 此外，公司参与易控智驾D轮融资，投资3,000万元，持股646,991股，占比0.62%，目前易控智驾2025年6月25日已经向香港联交所递交IPO招股书，公司参股易控智驾加强无人矿卡核心技术产业链为未来提高产品市场竞争力提供无人驾驶技术支撑。

9. 风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。