招商证券-传媒行业游戏行业8月版号点评：8月新发版号173款，25年发放版号总数破千

“精选摘要：端”1款，“移动、客户端”2款。从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯控股】《卡厄斯梦境》【网易】《天下：万象》、【哔哩哔哩】《嘟嘟脸恶作剧》《逃离鸭科夫》【恺英网络】《熊猫大作战》、【三七互娱】《超牛英雄》、【冰川网络】《超能战机》【吉比特】《出动吧！库鲁》。此。”

1. 8月25日，国家新闻出版署公布了166款国产版号、7款进口版号。

2. 166款国产版号中，其中“移动”类107款；“移动-休闲益智”39款，“移动、客户端”17款，“游戏机（PS5）”1款，纯“客户端”2款；7款进口版号中，“移动”4款，“客户端”1款，“移动、客户端”2款。

3. 从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯控股】《卡厄斯梦境》【网易】《天下：万象》、【哔哩哔哩】《嘟嘟脸恶作剧》《逃离鸭科夫》【恺英网络】《熊猫大作战》、【三七互娱】《超牛英雄》、【冰川网络】《超能战机》【吉比特】《出动吧！库鲁》。

4. 此外，还有13款游戏变更信息过审，包括【腾讯控股】《天涯明月刀·世界》增报客户端、变更版本。

5. 2025年8月发放国产版号166款、进口版号7款，频率稳定数量再创新高。

6. 2025年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，至8月，今年共计发放1050款国产版号、69款进口版号，数量相较于2024年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心。

7. 维持“推荐”评级。

8. 我们继续看好【腾讯控股】14款长青游戏在手，长线运营持续释放利润；【巨人网络】《超自然行动组》表现超预期，且公司积极拥抱AI；【恺英网络】传奇盒子增量收入逐步落地；游戏出海方面，龙头【ST华通】手握流水持续新高的头部出海手游《WhiteoutSurvival》，新游戏《kingshot》流水持续攀升且已拿到国内版号，25年有望持续爆发贡献利润增量；头部游戏出海公司【三七互娱】新游《英雄没有闪》《时光大爆炸》小程序榜单排名前列，新游戏《斗罗大陆》公测后流水持续提高；【完美世界】《异环》二测6月26日已开始；【吉比特】重点产品《问剑长生》《仗剑传说》上线，下半年《九牧之野》有望上线继续带来业绩增量；【心动公司】旗下自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现优秀，《伊瑟》国际版已上线国内预计9月25上线，taptap平台赋能；【哔哩哔哩】《三国：谋定天下》表现优秀，后续将海外发行；【神州泰岳】长线SLG流水稳定，新SLG游戏海外已发，ICT业务迎来重估；游戏出海业务占比高的【宝通科技】（布局机器人）、【掌趣科技】等;新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；以及新品周期密集的【电魂网络】【冰川网络】等。

9. 风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期等。