软库中华-百富环球-0327.HK-稳定币支付生态布局

“精选摘要：業的競爭優勢，卡位新賽道。業績指引：公司指引全年收入同比下跌5-10%，主要個別市場採購訂單下跌。公司選擇性地考慮訂單以應對環球經濟不確定。毛利率約45-47%，經營利潤率約14-16%，從上次末期業績後公佈的目標上調，以反映經營效率較預期佳。中期股息上調計及多個因素：公司上調中期股息金額。”

1. 百富環球主要從事開發及銷售電子支付終端產品、提供維護及安裝及支付解決方案服務。

2. 公司為收單機構提供解決方案，促進業務及提升消費者支付體驗。

3. 公司為全球第三大POS終端供應商。

4. 1H25收入同比跌9.9%；68%派息比1H25年收入同比跌9.9%至27億港元，主要由於拉丁美洲和獨聯體國家收入同比跌36%，因環球經濟的不確定性，區內個別市場採購訂單下跌。

5. 美國與加拿大收入錄得同比39%增長，受益旗艦支付產品需求提升及安卓商業POS拓展取得顯著進展帶動銷售。

6. 毛利率相對穩定，1H25為46.9%。

7. 公司為逐步淘汰低效存貨、錄得存貨撥備及期內確認應收賬減值虧損，每股盈利同比跌13.2%。

8. 公司宣派中期股息每股0.25港元，相等於68%派息比。

9. 公司已連續六個年度增加中期派息金額。

10. 公司手持現金約29.8億港元。

11. 業績會議主要內容穩定幣支付生态圈佈局：多個國家/地區對穩定幣作出全面的法律監管框架，全球支付生態升級，公司將穩定幣支付定為重點發展戰略之一。

12. 穩定幣作為一種新型支付工具，跨境支付成本低、速度快、效率更高，高通脹或貨幣不穩定的國家更加願意接受穩定幣用作跨境支付。

13. 全球穩定幣場景規模化應用，不僅需更多商戶受理支付，同時需建立一定消費者用戶規模，穩定幣成為主流支付系统仍需較長時間，但公司已積極佈局穩定幣支付生态圈，推出產品作穩定幣收單，相信可保持其於支付行業的競爭優勢，卡位新賽道。

14. 業績指引：公司指引全年收入同比下跌5-10%，主要個別市場採購訂單下跌。

15. 公司選擇性地考慮訂單以應對環球經濟不確定。

16. 毛利率約45-47%，經營利潤率約14-16%，從上次末期業績後公佈的目標上調，以反映經營效率較預期佳。

17. 中期股息上調計及多個因素：公司上調中期股息金額主要考慮業績、財務狀況及公司未來發展。

18. 公司位於中國惠州的智能終端產業園及新總部大樓正式啟用，預期年內未有其他大型項目，整體資本開支預算不多。

19. 估值參考彭博，預測市盈率為10倍。

20. 現時股息率為7%。