太平洋证券-天娱数科-002354-2025H1扭亏为盈,“具身智能”及“物理AI”布局稳步推进
“精选摘要:I客户响应率和正确率达99%等。2)移动应用分发PaaS平台:以智能推荐算法为基座,帮助应用开发者高效触达优质用户。截至2025H1,平台总注册用户达3.49亿,较2024年末增长1300万。3)空间智能MaaS平台:持续提升对物理世界的“感知-推理执行”三大核心能力,为空间计算、具身智能。”
1. 事件:公司2025H1实现营收9.88亿元,同比增长29.64%;归母净利润2362万元,去年同期-668万元;归母扣非净利润2123万元,去年同期-6829万元。
2. 其中,2025Q2实现营收5.03亿元,同比增长28.22%;归母净利润1838万元,去年同期-1999万元;归母扣非净利润1573万元,去年同期-8296万元。
3. 数据流量业务增长叠加投资损失减少,推动净利润扭亏为盈2025H1公司营收同比高增,归母净利润同比扭亏为盈,主要系公司的主要营收来源数据流量业务实现营收9.67亿元,同比增长29.56%;同时,对经营业绩下滑的子公司和参股公司确认的投资损失同比显著减少,由1.68亿元减少至-34.4万元。
4. 其中,2025Q2归母净利润环比增长250.62%,主要系营收环比增长下,得益于全流程AI驱动的降本增效纵深推进,成本控制成效显著。
5. AI驱动高质量发展,三大业务平台持续发力公司天星多模态基座大模型、智者千问大模型、智慧广告大模型共同构成模型矩阵,赋能三大业务平台高质量发展。
6. 具体来看:1)AI营销SaaS平台:已实现AIGC素材生成降本、智能推广投放提质、AI直播电商运营扩量。
7. 同时,依托平台技术积累,公司构建素材采集、客户响应等AI智能体,实现运营人效提升150%、AI客户响应率和正确率达99%等。
8. 2)移动应用分发PaaS平台:以智能推荐算法为基座,帮助应用开发者高效触达优质用户。
9. 截至2025H1,平台总注册用户达3.49亿,较2024年末增长1300万。
10. 3)空间智能MaaS平台:持续提升对物理世界的“感知-推理执行”三大核心能力,为空间计算、具身智能等多场景应用提供通用智能化解决方案。
11. “具身智能”及“物理AI”布局稳步推进,3D语料库持续积累在具身智能领域,4月28日子公司智境云创发布Behavision2.0平台,该平台聚焦具身智能通用基础设施建设,通过构建“感知-推理-执行”三位一体的认知闭环架构,打造具备通用化能力的具身智能“通用大脑”。
12. 在物理AI领域,智境云创基于VLA(视觉-语言-动作)模型构建了一套数据采集与行为生成方案,为机器人在复杂环境中实现类人交互、泛化执行与自主决策提供新型底层能力。
13. 此外,公司3D语料库规模不断扩大,目前已累计超150万条3D数据和65万条多模态数据,其中包括20万条机器人任务训练的专业数据及丰富的3D铰接数据。
14. 这将推动公司具身智能从基于程序控制的1.0阶段向基于海量3D数据的3.0智能阶段迈进。
15. 盈利预测、估值与评级依托AI技术持续积累,公司AI营销SaaS平台和移动应用分发PaaS平台推动数据流量业务发展。
16. 同时,空间智能MaaS平台的迭代持续推进公司在具身智能及物理AI领域的战略布局。
17. 因此,我们预计公司2025-2027年营收分别为17.6/20.3/22.9亿元,对应增速11.7%/15.0%/13.0%,归母净利润分别为0.47/0.55/0.69亿元,对应增速-/17.1%/25.4%。
18. 维持公司“增持”评级。
19. 风险提示AI行业技术发展不及预期的风险,公司AI及具身智能技术进展不及预期的风险,公司数据流量业务发展不及预期的风险。
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