华宝证券-公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：市场情绪持续升温，策略指数再创新高

“精选摘要：受到部分因素扰动，美股呈现高位震荡格局，随后本周五联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话上，超市场预期的鸽派发言，九月份有望开启新一轮的降息周期，或给美股注入新动力，当前时点有望重拾上行动力。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，科技发展趋势的主驱动力依旧较强劲，我们维持看好未。”

1. A股权益市场全周表现强势，市场热度持续升温，本周上证指数收涨3.49%，录得较大涨幅，日内小幅调整后均可以快速反弹修复，资金对于进入市场仍保持较高热度。

2. 境内权益的基金策略指数同样在本周录得不同程度的涨幅，低波策略保持低波动属性，在当前行情下势必损失超额收益；股基增强策略录得更优收益，表现持续契合我们对于工具化组合的配置建议，增加进攻性和向上的弹性。

3. 量化策略配置观点：股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略A股方面，上证指数表现强势，对于多个整百点位均在短期震荡调整后快速突破，强力突破去年的高点。

4. 综合当前市场情绪、市场风险偏好以及内外部环境等多重因素，市场有望保持向上的趋势，即使短期有所阻力，回调空间也较为有限。

5. 在A股权益基金策略内部，更具弹性的股基增强组合依旧在当前时点有相对更大空间。

6. 常青低波策略可作为打底配置，同时银行等防御风格板块在经历调整后性价比提升，依旧具有较高长期配置价值。

7. 海外方面，回顾近期动态，美股从计价关税预期缓解，再到与多数国家和地区达成贸易协议，市场持续减弱对于风险的计价，叠加近期的部分科技公司强劲财报和降息预期升温的作用，美股持续上行。

8. 8月份受到部分因素扰动，美股呈现高位震荡格局，随后本周五联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话上，超市场预期的鸽派发言，九月份有望开启新一轮的降息周期，或给美股注入新动力，当前时点有望重拾上行动力。

9. 中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，科技发展趋势的主驱动力依旧较强劲，我们维持看好未来美股的中长期上行趋势，长期配置价值不变。

10. 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益1.679%，超额收益-1.990%。

11. 回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年2月份后，市场经历了一轮上涨和下跌，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。

12. 在当前市场强势的环境下，低波特征势必削弱上行弹性，不利于组合获取超额。

13. 考虑当前板块轮动以及经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得底仓配置常青低波策略。

14. 股基增强基金策略本周收涨，收益2.719%，超额收益-0.949%。

15. 当前市场依然处于轮动较快的行情风格，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较好的风格或者行业，组合的均衡配置稳健获取beta收益。

16. 随着市场环境更加契合组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑后，组合有望获取alpha收益。

17. 随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。

18. 现金增利基金策略本周取得0.028%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.476%。

19. 海外权益配置基金策略本周收跌，录得收益-1.171%，超额收益-5.022%。

20. 2025年4月份受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场迎来一轮快速调整。

21. 在关税强硬态度有放缓迹象后，关税谈判初获成果，美股反弹修复。

22. 随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行动力开始减弱。

23. 中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。

24. 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。