甬兴证券-虹软科技-688088-2025年半年报点评：业绩增长迅速，AI眼镜业务进展顺利

“精选摘要：属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7201.08万元，同比增长33.86%。基本每股收益为0.22元。核心观点手机业务略有波动，不影响手机业务全年情况：根据公司2025年半年报，公司移动智能终端视觉解决方案实现营业收入33,932.23万元，同比增长2.23%。公司在投资者交流纪。”

1. 事件描述公司发布2025年半年度报告，该公司营业收入为4.1亿元，同比增长7.73%。

2. 归属于上市公司股东的净利润为8853.61万元，同比增长44.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7201.08万元，同比增长33.86%。

3. 基本每股收益为0.22元。

4. 核心观点手机业务略有波动，不影响手机业务全年情况：根据公司2025年半年报，公司移动智能终端视觉解决方案实现营业收入33,932.23万元，同比增长2.23%。

5. 公司在投资者交流纪要中表示，Q2手机业务收入波动的主要原因是客户项目验收延迟至下一季度所致，属于正常现象，不影响手机业务全年的情况。

6. 公司客户常年稳定，今年依然看好包含手机在内的移动智能终端业务的成长性。

7. 智能汽车业务维持较高增长：根据公司2025年半年报，智能汽车及其他AIoT智能设备视觉解决方案实现营业收入6,465.16万元，同比增长49.09%。

8. 舱内业务持续发力，2025年上半年，公司DMS首个内后视镜海外项目正式通过欧盟ADDW认证。

9. 面向舱内的前装软硬一体车载视觉解决方案Tahoe产品已于2025年上半年在欧洲知名豪华品牌车型上完成量产交付，为后续进一步拓展打下坚实基础。

10. 舱外业务方面，公司舱泊一体解决方案在客户项目上完成POC技术验证，APA产品则通过持续打磨提升场景适应性，已完成雷达融合、自选车位、倒车循迹等泊车全功能开发。

11. AI眼镜业务进展顺利。

12. 根据公司交流纪要，2025年上半年，公司已与5-6个AI眼镜品牌签署了合同，其中雷鸟AI眼镜于2025年第一季度首发，更多的品牌集中在2025年第二季度及以后发布。

13. 投资建议维持公司“买入”评级。

14. 我们维持公司盈利预测，公司是国内视觉人工智能龙头企业，手机业务平稳增长，同时积极打造智能汽车第二增长曲线。

15. 我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.31亿元、3.04亿元、4.02亿元，EPS分别为0.58元/股、0.76元/股和1.00元/股。

16. 对应8月21日收盘价51.17元，PE分别为88.69/67.51/51.06倍，维持公司“买入”评级。

17. 风险提示市场竞争风险；技术迭代风险；汇率波动风险。