天风证券-消费电子行业研究周报：全面看好端侧AI应用

“精选摘要：德（与机械、化工联合覆盖）、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；CCL&铜箔&PCB：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电路、建滔积层板、生益科技、金安国纪。”

1. AI端侧：谷歌发布自研TensorG5芯片，Gemini模型体验全面升级；Meta重组AI团队、暂停招聘。

2. 推出多款AI硬件及开放HorizonOS系统；苹果即将启动三年计划，正积极与谷歌商议引入GeminiAI助力Siri。

3. 苹果正研发机械臂、家用安防摄像头、具对话能力的Siri和“虚拟伴侣”桌面机器人，筹划回归人工智能领域。

4. 全面看好端侧AI应用。

5. 谷歌发布自研TensorG5芯片，Gemini模型体验全面升级。

6. 谷歌在MadebyGoogle2025发布会上推出Pixel10系列，全系搭载自研TensorG5芯片及GeminiNano模型，带来包括GeminiLive视觉叠加、语音翻译、摄影辅助等端侧AI功能升级。

7. 该芯片采用台积电3纳米制程，带来性能的显著提升，并强化本地安全硬件。

8. 同时，PixelWatch4让Gemini上手腕，PixelBuds2a由TensorA1音频芯片驱动。

9. META宣布重组AI部门同时暂停AI招聘，MetaConnect将于2025年9月举办，公司预计将推千元级带屏眼镜Celeste及多款新品，开放HorizonOS系统。

10. Meta全面重组其AI工作团队，将新成立的“超级智能实验室”（MSL）拆分为四个小组：TBD实验室（专注大模型如Llama）、产品与应用研究（推动AI产品化）、MSL基础设施（支持AI所需数据中心与硬件）和FAIR实验室（长期基础研究）。

11. Meta目前已冻结了其人工智能部门的招聘。

12. 据悉，此次招聘冻结已于上周生效，与该部门更广泛的重组同时进行。

13. Meta硬件亮点包括：高端单眼带屏智能眼镜MetaCeleste及配套腕带控制器，第三代Ray-BanMeta眼镜等多款。

14. 另计划与华勤合作开发摄像头智能手表，联动XR设备。

15. 软件方面，HorizonWorlds引入生成式AI功能，Quest平台更名为MetaHorizonOS以构建开放生态，并拟推出增强社交临场感的CodecAvatars技术。

16. 总体来看，Meta以Celeste过渡真AR眼镜，通过肌电腕带实现革新交互，同时借开放生态降低开发门槛，推进元宇宙布局。

17. 苹果即将启动三年计划，正积极与谷歌商议引入GeminiAI助力Siri。

18. 苹果公司正处于门店制造用机械臂、家庭安防系统、对话型新Siri、追踪用户虚拟伴侣机器人及智能摄像头的研发阶段。

19. 古尔曼透露苹果即将启动为期3年重大外观革新周期，并将从今年9月发布的iPhone17系列开始拉开帷幕。

20. 苹果正与谷歌洽谈合作，拟采用GeminiAI作为新版Siri的AI引擎，以解决Siri升级延迟问并加速生成式AI领域追赶。

21. 苹果公司正研发用于门店和制造业的大型机械臂，筹备家庭安全生态系统及类亚马逊风格的摄像头。

22. 另外，苹果公司正研发具备对话功能的全新版本Siri。

23. 据悉，苹果人工智能的核心硬件是一款定位为“虚拟伴侣”的桌面机器人，外观类似于“安装在可移动机械臂上的iPad”，可以旋转以追踪在房间里的用户。

24. 除了桌面机器人外，苹果也在开发代号为J450的家用安防摄像头，支持面部识别和自动化执行任务。

25. 此外，苹果或因232关税获豁免，受益于新品创新及供应链优势。

26. 公司宣布在美新增1000亿美元投资，股价单日大涨5.09%。

27. 2025财年第三财季收入达940亿美元，同比增长10%，大中华区营收153.7亿美元、增长4%，扭转此前下滑趋势。

28. AI云侧：DeepSeek官宣首款混合推理模型DeepSeek-V3.1模型，将开启智能体新时代。

29. DeepSeek正式推出具备“混合推理”能力的DeepSeek-V3.1模型，实现“一个模型，两种模式：思考与非思考（自主切换）”，显著提升智能体多步任务和工具调用能力。

30. 此次更新的亮点包括671B参数（激活37B）、128k上下文、混合推理模式、更智能的工具调用能力、更高的推理效率以及全面超越前代模型的基准表现。

31. AI数据中心将规模化导入液冷散热技术，应对AI芯片功耗与系统密度的持续升级。

32. 根据TrendForce集邦咨询研究，随着NVIDIAGB200NVL72机柜式服务器于2025年放量出货，云端业者加速升级AI数据中心架构，促使液冷技术从早期试点迈向规模化导入，预估其在AI数据中心的渗透率在2025年逾30%，并于未来数年持续成长。

33. 因AI芯片功耗与系统密度持续升级，液对液（L2L）架构将于2027年起加速普及，逐步取代现行L2A技术，成为“AI机房的主流散热方案”，同时“带动冷却模块、热交换系统与外围零部件的需求扩张”。

34. 面板行业需求企稳，8月价格持平：根据TrendForce集邦咨询最新调研数据，2025年8月，电视、显示器及笔电面板价格整体持平。

35. 具体而言，电视面板价格止跌，其中65寸均价173美元；显示器面板价格与上月保持一致，27寸与23.8时IPS面板均价分别为63美元和49.9美元；笔电面板价格依旧持稳，整体来看，各类面板价格均呈现稳定趋势。

36. 建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密、欣旺达（与电新组联合覆盖）、环旭电子、比亚迪电子（港股）；消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；连接器及线束厂商：鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术；被动元件：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体；面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子、奥来德（与机械、化工联合覆盖）、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；CCL&铜箔&PCB：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电路、建滔积层板、生益科技、金安国纪、华正新材、方邦股份、深南电路、兴森科技、景旺电子；消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、凌云光、精测电子；品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）（与海外、汽车联合覆盖）；折叠屏产业链：蓝思科技、领益智造、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技。

37. 风险提示：消费电子需求不及预期风险，新产品创新力度不及预期风险；地缘政治冲突风险；消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。