金元证券-电子行业周度点评报告：DeepSeek迎来第二次“杰文斯效应”，应用侧或加速落地

“精选摘要：及算力效率，应用侧的提效也值得期待，上市公司如鼎捷数智、海天瑞声、拓普农云、当虹科技、索辰科技、博思软件等或将受益。另外，随着国产算力+DeepSeek模型迭代致使端侧应用及国产垂态模型需求增大，端侧领域及AIDC领域值得，相关上市公司包括：端侧：瑞芯微、泰凌微、全志科技等；国产AIDC包。”

1. 全行业：本周上证指数上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，沪深300指数上涨4.18%，申万电子版块上涨8.95%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。

2. 板块个股涨幅前五名分别为：科森科技、盛科通信-U、芯原股份、南亚新材、成都华微；跌幅前五名分别为：久量股份、威尔高、冠石科技、福日电子、可立克。

3. 电子行业：本周从申万二级行业数据维度看，半导体板块以12.26%的显著周涨幅领跑电子行业。

4. 其细分申万三级行业中，数字芯片设计子板块凭借16.36%的亮眼涨幅，成为半导体板块乃至整个电子行业的增长亮点；半导体设备子板块也有12.31%的可观涨幅。

5. 消费电子板块紧随其后，实现8.26%的周涨幅，消费电子零部件及组装子板块涨幅8.64%的，品牌消费电子子板块涨幅5.28%。

6. 光学光电子板块周涨幅达7.13%，光学元件子板块8.74%涨幅表现突出，推动板块发展。

7. 电子化学品板块周涨幅5.29%，电子化学品Ⅲ子板块同步实现5.29%涨幅。

8. 其他电子板块取得6.61%周涨幅，与电子化学品板块表现协同。

9. 元件板块本周虽以1.68%涨幅在二级行业中相对靠后，但印制电路板、被动元件等子板块也有不同程度上涨，为电子行业底层元件支撑贡献力量。

10. 行业要闻◆软银20亿美元入股英特尔，孙正义看好美国半导体制造前景◆英飞凌25亿美元收购Marvell汽车以太网业务落地◆中国放宽稀土出口限制，7月出口来到高点◆Arm重金挖角亚马逊AI芯片专家，加速自研芯片计划◆英特尔与大型投资者洽谈以折扣价格增资入股公司动态：◆徕木股份:徕木股份2024年年度权益分派实施公告◆国瓷材料:关于公司2025年度中期现金分红方案的公告◆赛微电子:关于收购青岛展诚科技有限公司56.24%股权的公告◆莱特光电:莱特光电2025年半年度利润分配方案的公告◆长电科技:长电科技2025年中期利润分配方案的公告投资建议：我们认为，DeepSeek更新将是第二次“杰文斯效应”式的扩容。

11. 与DeepSeekV3/R1推出时相似，并非降低硬件门槛，而是单位资源可承载更长上下文、更复杂Agent工作流、更高批量与并发。

12. DeepSeek本次更新在软件层面大幅提升了推理及算力效率，应用侧的提效也值得期待，上市公司如鼎捷数智、海天瑞声、拓普农云、当虹科技、索辰科技、博思软件等或将受益。

13. 另外，随着国产算力+DeepSeek模型迭代致使端侧应用及国产垂态模型需求增大，端侧领域及AIDC领域值得，相关上市公司包括：端侧：瑞芯微、泰凌微、全志科技等；国产AIDC包括润泽科技、光环新网、奥飞数据等。

14. 风险提示：1、FP8编码在不同厂商间存在细微差异，MX的尺度/块大小虽有OCP规范，但软硬实现细节仍需磨合，跨平台迁移可能产生再校准成本。

15. 2、先进制程及产能当前饱满，产能与订单或存在错配导致上市公司短期难以实现目标订单。

16. 3、全球AI算力需求增速可能放缓，若下游应用大模型、自动驾驶等商业化落地不及预期，或导致基础设施投入、先进制程需求减弱。