国泰君安期货-能源化工：短纤、瓶片周度报告

“精选摘要：车等因素推动成本支撑和情绪偏强，需求支撑强度一般，单边价格高位震荡，但估值偏高。需求环比好转，旺季需求开始体现，贸易商投机抄底情绪较强补库较多，终端订单持续性仍需验证。供应端预计保持高开工但是进一步提负空间不大，关注月底工厂开会结果。未来短纤总体供需两旺，需求弹性更大，加工费预计扩张。估值。”

1. 供应工厂保持高开工，本周工厂平均开工率91.9%，纺纱用直纺涤短开工96.1%，旺季供应进一步提高空间有限。

2. 成本因端国内老旧石化产能大修消息（可能影响约200万吨MEG产能）及恒力PTA装置问题影响导致大幅抬升，前者对实际供应量的影响未体现，后者为短期因素扰动。

3. 需求价格上涨刺激贸易商和下游补库情绪，下游普遍补货一周到10天附近，目前纱厂原料多可用至9月中上旬。

4. 短纤去库，本周1.4D短纤权益库存在9.7天，实物库存20.6天。

5. 终端织造开工回升较快，终端出现部分需求较好的爆款（秋冬、家纺、户外均有），主要是关税逐渐明朗后外贸订单落地抓紧出货，叠加内销旺季备货。

6. 观点上游“反内卷”新闻，装置意外停车等因素推动成本支撑和情绪偏强，需求支撑强度一般，单边价格高位震荡，但估值偏高。

7. 需求环比好转，旺季需求开始体现，贸易商投机抄底情绪较强补库较多，终端订单持续性仍需验证。

8. 供应端预计保持高开工但是进一步提负空间不大，关注月底工厂开会结果。

9. 未来短纤总体供需两旺，需求弹性更大，加工费预计扩张。

10. 估值当前现货加工费900-1000元/吨，900以下加工费估值偏低，盘面850支撑较强，需求预期好转情况下有环比走强动力。

11. 策略1）单边：逢高套保2）跨期：暂无3）跨品种：多PF空PR逢高止盈，多PF空TA风险原油价格大幅波动，上游装置意外停工。