华联期货-聚烯烃周报：高供应下，承压震荡

“精选摘要：链利润：油制PE与PP利润窄幅亏损，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损增加，PDH制PP亏损扩大，成本端支撑增加。观点:原油止跌反弹，聚烯烃成本支撑增加，产能投产力度较大，产量偏高，供应端压力仍较大，目前下游开工率偏低，但随着“金九银十”需求旺季临近，下游开工率有望延续走高趋势，聚烯烃供需双增。”

1. 库存：据隆众资讯统计：本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：47万吨左右，库存预计由涨转跌，主因下游需求有好转预期，开工率缓慢上涨，刚需预计增强；中国聚丙烯生产企业库存量预计：57万吨左右，较本期下降，上游积极降库，下游存一定刚需，预计生产企业库存下降。

2. 供应：据隆众资讯统计：本周，市场供应涉及塔里木石化、裕龙石化、茂名石化等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置而预期增加，预计总产量在64.14万吨，较本期总产量+2.33万吨；中国聚丙烯总产量预估：79.5万吨，较本周继续增加，延续上升趋势。

3. 需求：据隆众资讯统计：本周，预计下周PE下游各行业整体开工率+0.53%，需求相对变化不大，农膜市场刚进入需求季节性转换阶段；受“金九银十”传统消费旺季预期影响，终端需求向好，当前处于供需边际改善阶段。

4. 产业链利润：油制PE与PP利润窄幅亏损，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损增加，PDH制PP亏损扩大，成本端支撑增加。

5. 观点:原油止跌反弹，聚烯烃成本支撑增加，产能投产力度较大，产量偏高，供应端压力仍较大，目前下游开工率偏低，但随着“金九银十”需求旺季临近，下游开工率有望延续走高趋势，聚烯烃供需双增，国内石化行业存在淘汰落后产能政策预期，价格预计震荡为主。

6. 期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况；。