华联期货-液化气周报：跟随油价反弹

“精选摘要：：库存回升，港口库容率处于近年区间中位。炼厂库容率反弹受阻，仍处于多年同期最低，加气站库容率中性；库存量：港口库存量反弹至高位。交易所仓单激增至历史最高。美国库存高位继续攀升。◆需求：宏观需求改善预期强烈。燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求环比走低，PD。”

1. ◆上游：OPEC+增产，而且IEA调高原油过剩预期，油价承压。

2. 但货币贬值之下黄金强势以及地缘局势复杂仍为油价带来支撑。

3. ◆供应：中美关税继续延期，供应无忧，美国之外的第三方的进口替代也在发展，增加了潜在供应。

4. 国产商品量边际走高，与去年水平相当。

5. 竞品LNG价格回落低于LPG。

6. 海运费低位继续反弹，在一年半高位。

7. ◆库存：库存回升，港口库容率处于近年区间中位。

8. 炼厂库容率反弹受阻，仍处于多年同期最低，加气站库容率中性；库存量：港口库存量反弹至高位。

9. 交易所仓单激增至历史最高。

10. 美国库存高位继续攀升。

11. ◆需求：宏观需求改善预期强烈。

12. 燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求环比走低，PDH周度产能利用率环比小幅回落，在多年区间中位附近，毛利尚可；烷基化产能利用率高位，毛利转负；MTBE产能利用率高位回软，亏损较大。

13. “气/油”比价中性。

14. ◆策略：激进者短多参与，10合约止损参考4320附近。

15. ◆风险点：原油走势、宏观风险。