华联期货-甲醇周报：供强需弱，价格承压运行

“精选摘要：元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损缩小，现为-789元/吨。◆煤价：本轮价格上涨已持续近2个月，价格反弹达到100元/吨左右，价格涨幅较为明显，进口煤和长协煤的价格优势在持续扩大，市场担忧现货需求空间将受到抑制。◆观点：前期检修装置将陆续重启，产量存在明显增量预期，企业库存或低。”

1. ◆库存：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为32.36万吨，较本期或小幅上涨，前期检修装置将陆续重启，供应端存在明显增量预期；外轮到港量继续维持高位，虽目前华东港口倒流空间已开启，但对港口市场提货暂无明显提振，预计港口甲醇库存继续累库，具体需关注卸货速度及具体提货量变动。

2. ◆供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量193.73万吨左右，产能利用率85.68%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估37.21万吨，全部显性；内贸预估2.5-3万吨附近。

3. ◆需求：据隆众资讯统计，本周，中石化中原烯烃装置预期重启，行业开工有所增长；二甲醚、甲醛、醋酸开工率下降，氯化物开工率提升。

4. ◆产业链利润：进口利润转正，现为5元/吨，内蒙古煤制甲醇利润下降，现为68元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损缩小，现为-789元/吨。

5. ◆煤价：本轮价格上涨已持续近2个月，价格反弹达到100元/吨左右，价格涨幅较为明显，进口煤和长协煤的价格优势在持续扩大，市场担忧现货需求空间将受到抑制。

6. ◆观点：前期检修装置将陆续重启，产量存在明显增量预期，企业库存或低位回升，周度进口量高位维持，进口供应将在8月创历史新高，需求承压，下游开工率处于中位水平，港口甲醇库存升至偏高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。

7. ◆单边及期权：偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。

8. ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。