宝城期货-股指衍生品周报：风险偏好上升，股指震荡上行

“精选摘要：增量资金的入市，推动股指估值端持续修复。目前政策面利好预期对股指的支撑作用较强，反内卷政策与促消费政策分别从供应、需求两端推动供需结构优化，促进价格指数温和回升，促进企业利润修复，推动“消费复苏-企业营收改善-员工薪资提升-居民消费信心上升”的正向循环。另外从资金面来看，目前资金面偏宽松，。”

1. 核心观点股指期货：风险偏好上升，股指震荡上行本周各股指均震荡上涨。

2. 股市成交金额连续多个交易日大于2万亿元，说明投资者情绪偏向积极乐观，随着增量资金的入市，推动股指估值端持续修复。

3. 目前政策面利好预期对股指的支撑作用较强，反内卷政策与促消费政策分别从供应、需求两端推动供需结构优化，促进价格指数温和回升，促进企业利润修复，推动“消费复苏-企业营收改善-员工薪资提升-居民消费信心上升”的正向循环。

4. 另外从资金面来看，目前资金面偏宽松，固收类资产收益率较低，财富管理资金后续转移到高收益资产的需求较强，将给股市带来持续增量资金。

5. 7月的非银存款数据同比大幅多增反映了这种迹象。

6. 总的来说，短期内股市风险偏好较为积极乐观，股指震荡偏强运行。

7. ETF期权与股指期权：维持牛市价差或比例价差期权的隐含波动率有所回升，不过仍然处于正常区间范围内，由于股指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。