国海证券-汽车行业周报：蔚来全新ES8、吉利银河M9开启预售，中大型智能SUV市场迎来重磅新品

“精选摘要：能化体验。该车型是鸿蒙智行系列中定位15-25万元价格区间的最后一款，尽管起售价将低于20万元，但其仍全面继承了鸿蒙智行在智能座舱和辅助驾驶方面的技术优势。新车将标配HarmonyOS智能座舱系统，支持多屏联动、语音交互、AI助手、智能家居互联等智能化功能。辅助驾驶方面，尚界H5激光雷达版。”

1. 投资要点：2025.8.18-8.22A股汽车板块跑赢上证综指。

2. 一周涨跌幅（8月18日至8月22日）：上证综指+3.5%，创业板指+5.9%，汽车板块指数+4.7%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+4.9%/+5.1%/+4.8%/+3.7%。

3. 汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比上升。

4. 2025.8.18-8.22期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-2.6%/+18.7%/+27.7%/+8.6%/+3.8%。

5. 周动态：蔚来旗舰SUV革新登场，第三代蔚来ES8预售价41.68万起；吉利银河M9全球预售开启，预售价19.38-25.88万元；鸿蒙智行尚界H5内饰亮相，8月25日启动预订，搭载ADS4.0系统蔚来旗舰SUV革新登场，第三代蔚来ES8预售价41.68万起。

6. 8月21日，第三代全新蔚来ES8正式启动预售。

7. 作为基于蔚来NT3.0平台打造的第三代产品，新车在车身尺寸、舒适配置、科技实力及动力性能上全面升级。

8. 车身尺寸方面，新车全面升级至5280/2010/1800mm，轴距达3130mm，相较老款显著提升。

9. 内饰方面，引入蔚来ET9同款Skyline天际线屏幕，搭载SkyOS？天枢全域操作系统，38英寸ARHUD采用miniLED技术；座椅配置领先同级，全系采用Nappa真皮包裹，6座版配备三个零重力座椅。

10. 辅助驾驶方面，全新ES8搭载AQUILA天鹰座超感系统，含3颗激光雷达、1颗4D成像雷达、7颗800万像素摄像头等31个感知元件，配合神玑NX9031芯片，构建全方位环境感知能力。

11. 动力方面，峰值功率520kW，峰值扭矩700N·m，0至100km/h加速3.97秒；标配102kWh电池包，CLTC综合工况续航里程为635km。

12. 此次共推出3个版本车型，整车预售价41.68-45.68万元，电池租赁方案预售价30.88-34.88万元，新车将于9月下旬上市并开启交付。

13. 吉利银河M9全球预售开启，预售价19.38-25.88万元。

14. 8月23日，吉利银河推出的大六座旗舰SUV，基于GEAEvo原生架构打造，并首搭银河FlymeAuto2智能座舱，配备目前算力最高的高通8295P旗舰级芯片；新一代雷神EM-PAI电混系统，搭配分布式三电机系统。

15. 车身尺寸方面，新车的长宽高分别为5205/1999/1800mm，轴距为3030mm，拥有5.2㎡同级最大车内面积，同时车内空间利用率高达88.3%，实现三排平权。

16. 内饰方面，银河M9采用了环抱式座舱设计，中控台配备了30英寸6K一体式天际屏、32英寸AR-HUD、12.66英寸仪表，营造出了强烈的科技感。

17. 共推出6款车型，包括2款基础辅助驾驶版，以及4款全面搭载吉利千里浩瀚辅助驾驶H5方案的高阶版车型（硬件上，全车配备11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达、1颗激光雷达和12颗超声波雷达），预售价格为19.38-25.88万元。

18. 鸿蒙智行尚界H5内饰亮相，8月25日启动预订，搭载ADS4.0系统。

19. 8月20日，据华为常务董事、终端BG董事长余承东，尚界H5将于8月25日正式开启预订。

20. 尚界H5配备了液晶仪表盘和独立设计的中控显示屏，驾驶员监测摄像头则设置在A柱下方。

21. 不过新车并未搭载HUD抬头显示系统，这一设计可能与其更贴近大众市场的定位有关。

22. 在配置方面，尚界H5搭载了大尺寸全景天幕、多音区语言识别、无边框外后视镜等装置，强调车辆的运动感与智能化体验。

23. 该车型是鸿蒙智行系列中定位15-25万元价格区间的最后一款，尽管起售价将低于20万元，但其仍全面继承了鸿蒙智行在智能座舱和辅助驾驶方面的技术优势。

24. 新车将标配HarmonyOS智能座舱系统，支持多屏联动、语音交互、AI助手、智能家居互联等智能化功能。

25. 辅助驾驶方面，尚界H5激光雷达版将搭载华为最新一代ADS4.0系统，采用激光雷达结合4D毫米波雷达的高阶方案，具备无图城市NCA导航辅助和全场景自动泊车能力。

26. 尚界H5定位于中型SUV，车身尺寸为4780/1910/1657（1664）mm，轴距为2840mm。

27. 动力方面，新车提供增程和纯电两种版本。

28. 其中，增程版搭载由上汽提供的1.5L发动机作为增程器，并配备32.6kWh电池，纯电续航可达181公里，CLTC综合续航超过1300公里；纯电版本根据不同配置搭载150千瓦或180千瓦驱动电机，CLTC工况下最高纯电续航为655公里。

29. 周观点：总量以旧换新托底，结构上汽车高端化、智能化升级，看好相应机会。

30. 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。

31. 结构上，汽车高端化、智能化升级，我们维持汽车板块“推荐”评级。

32. 推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。

33. 风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。