国泰海通证券-开放式基金周报：均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技

“精选摘要：控能力，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技的投资机会。债券基金：根据固收团队在《债市如何定价预期变化：四种情况的复盘与演绎》中的观点，参照历史，当前债市预期变化或在于通胀升温+货币政策宽松预期降温，造成的回调可能持续一个季度左右，但幅度或小于历史平均。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率。”

1. 投资要点：未来投资策略：均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技。

2. 股票基金方面，根据策略团队在《2025中国股市上升的关键动力二：资本市场制度改革——2025年中国股市“迎接转型牛”专题系列报告二》中的观点认为：当前资本市场改革改变的是投资人对待股市的观念，因此中国行情也将更全面。

3. 整体市场尤其是优质蓝筹股（寻找稳定垄断/核心资产）和新兴科技（出现冒险家精神）均是有利方向，大金融板块行情将贯穿其中。

4. 从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技的投资机会。

5. 债券基金：根据固收团队在《债市如何定价预期变化：四种情况的复盘与演绎》中的观点，参照历史，当前债市预期变化或在于通胀升温+货币政策宽松预期降温，造成的回调可能持续一个季度左右，但幅度或小于历史平均。

6. 从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品。

7. 上周市场回顾：A股大涨，TMT板块领涨。

8. 牛市情绪进一步发酵，投资者成交活跃度进一步提升，A股大涨，上证指数突破3800点。

9. 结构性机会方面：首先，在海外算力链的相关公司Q2业绩超预期以及海外大型云厂商的资本开支增加的背景下，对未来业绩的乐观预期推动AI算力板块大涨。

10. 其次，21日DeepSeek-V3.1发布，且官方介绍模型为国产芯片进行了“量身定制”，随后芯片半导体板块大幅上涨。

11. 债市下跌。

12. 周一资金面紧张，随后几个交易日央行加大逆回购投放，但受到股市上涨压制，债市继续下跌。

13. 海外市场中，麻省理工学院（MIT）发布的一份报告显示，95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零，引发投资者对科技板块高估值的担忧，美股下跌。

14. 周五杰克逊霍尔年会在万众瞩目中召开，美联储主席鲍威尔讲话暗示降息，引发美股强劲反弹，美股呈V型走势。

15. 大宗商品方面，周三美国能源信息署公布数据显示美国原油库存大幅减少，叠加俄乌冲突又陷僵局，原油价格上涨，此外金价受鲍威尔讲话影响收涨。

16. 上周基金市场回顾：重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。

17. 上周股票型基金上涨4.14%，个基方面，重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。

18. 指数基金中，全周重仓TMT板块的基金表现较优。

19. 债券基金中，上周债券型基金上涨0.09%，个基方面，可转债基金以及权益部分仓位较高的偏债基金表现较优。

20. 纯债基金中，主要配置高等级信用债和中短久期的产品表现较好。

21. QDII基金中，上周，权益类QDII基金下跌0.67%。

22. 个基方面，主投恒生消费、越南市场、全球汽车等板块的基金表现较优。

23. 基金市场最新动态：“固收+”基金，利好来了。

24. 减少“拍脑袋”式决策公募基金雕琢多元配置业绩比较基准。

25. 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。