华创证券-机械行业周报：成长方向持续推荐AI设备耗材及人形机器人

“精选摘要：单价更贵。钻孔设备及曝光设备是PCB专用设备中价值相对较高且在整体生产流程中具有关键重要性的两大类别；重点关注大族数控、芯碁微装、东威科技。2）PCB耗材：钻针作为PCB板加工的重要耗材，随着AIPCB层数增加、材料难加工、孔径愈细等多重因素，对高长径比、极小直径及涂层钻针需求加大，重点关。”

1. 关注AI设备及耗材。

2. 重点关注：1）PCB专用设备：相关设备有机械及激光钻孔设备、曝光设备、检测设备、电镀设备、成型设备、贴附及压合设备等；由于AIPCB技术要求更高，带来的加工难度更大、精度要求更高，因此，部分环节的设备需求变多且单价更贵。

3. 钻孔设备及曝光设备是PCB专用设备中价值相对较高且在整体生产流程中具有关键重要性的两大类别；重点关注大族数控、芯碁微装、东威科技。

4. 2）PCB耗材：钻针作为PCB板加工的重要耗材，随着AIPCB层数增加、材料难加工、孔径愈细等多重因素，对高长径比、极小直径及涂层钻针需求加大，重点关注鼎泰高科、中钨高新。

5. 3）SMT设备：SMT电子装联生产线的主要设备有锡膏印刷设备、贴片设备、点胶设备、回流焊/波峰焊设备；重点关注：凯格精机、劲拓股份。

6. 关注人形机器人核心三个逻辑。

7. 1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器。

8. 关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易德龙等；2）应用场景端的“机器人＋”标的。

9. 场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。

10. B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。

11. 关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；3）机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉。

12. 视觉方案以芯片及算法为核心，先发优势延续，关注奥比中光、奥普特；数据采集是机器人的最后一公里。

13. 关注凌云光、思看科技；磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。

14. 关注华辰装备、恒而达、津上机床中国。

15. 投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。

16. 建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、华锐精密、沃尔德、欧科亿等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特、金橙子、柏楚电子等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。

17. 3C设备：快克智能、博众精工、大族数控、芯碁微装、凯格精机。

18. 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。