东证期货-周度报告—碳酸锂：多头减仓触发深度回调，下游采购创年内高点

“精选摘要：16万元/吨。周内氢氧化锂价格延续上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+4.7%、4.4%至7.75、8.25万元/吨。电工价差环比持平于0.23万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.23万元至0.64万元/吨。据海关总署，7月中国进口锂辉石总量约合6.41。”

1. 多头减仓触发深度回调，下游采购创年内高点上周（08/18-08/22）锂盐价格冲高回落。

2. LC2509收盘价环比-8.9%至7.92万元/吨，LC2511收盘价环比-9.1%至7.90万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.5%至8.39、8.16万元/吨。

3. 周内氢氧化锂价格延续上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+4.7%、4.4%至7.75、8.25万元/吨。

4. 电工价差环比持平于0.23万元/吨。

5. 电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.23万元至0.64万元/吨。

6. 据海关总署，7月中国进口锂辉石总量约合6.41万吨LCE，环比+32%，同比+10%，其中，自澳洲进口量环比+67%至4.27万吨LCE，或由价格反弹及企业财年节点共同所致；1-7月中国共计进口锂辉石矿约36.7万吨LCE，同比+5%。

7. 此外，据我们测算，中国境内锂矿库存天数高位回落但仍中性偏高、约4个月水平。

8. 上周盘面冲高后大幅回落，或主因部分高杠杆资金挤兑式平仓所致。

9. 基本面角度，部分投资者担忧价格反弹后进口增量将快速补足枧下窝停产带来的减量，但我们认为其对短期平衡的影响有限。

10. 价格自6月低点大幅反弹，矿商增加发运乃预期内事件，且部分企业的发运也会受财年节点的影响，考虑到当前尚未有前期停产的项目复产，而澳矿生产商的库存水平整体中性，短期库存转移带来的矿石进口压力可控；此外，价格反弹后8月多家盐厂检修复产、代工厂开工率提升，有效产能利用率已至相对高位，后续高价能刺激出的边际增量或已较为有限。

11. 我们认为短期去库的基本面有望提供底部支撑，回调后下游买盘集中释放、上周下游采购量处年内偏高水平；而供应端不确定性仍未解除，策略方面依旧建议关注逢低试多及正套机会。

12. 风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。