环球富盛-中海石油化学-3983.HK-国内化肥和甲醇领先企业，加速推进重点项目落地

“精选摘要：公司成功产出以城市垃圾为原料的国内首吨绿色甲醇，并获得国际可持续发展和碳认证（ISCC）。该产品成功应用于国产双燃料船舶，实现了国内绿色甲醇首次加注。创新驱动，绿色领航。公司将努力提升“植物营养解决方案”质量；化工板块中，甲醇需求随下游复苏有望稳步增长，丙烯腈产能过剩压力仍待化解。此外，海。”

1. 最新动态持续强化生产经营管控与体系管理。

2. 2025H1，公司持续强化生产经营管控与体系管理，深入践行绿色发展理念，安全生产形势总体平稳。

3. 2025H1，公司主要生产指标表现亮眼：海南富岛甲醇产量与八所港累计吞吐量均创历史同期新高；华鹤煤化工化肥装置实现314天长周期运行，刷新自身纪录。

4. 2025H1，公司实现监测数据统一接入环保信息系统，污染物排放连续三年100%达标，环保污染事故事件保持为零。

5. 其中，大峪口化工磷石膏综合利用率由61.15%提升至73.09%，超额完成指标要求。

6. 公司加速推进重点项目落地。

7. 公司成功产出以城市垃圾为原料的国内首吨绿色甲醇，并获得国际可持续发展和碳认证（ISCC）。

8. 该产品成功应用于国产双燃料船舶，实现了国内绿色甲醇首次加注。

9. 创新驱动，绿色领航。

10. 公司将努力提升“植物营养解决方案”质量；化工板块中，甲醇需求随下游复苏有望稳步增长，丙烯腈产能过剩压力仍待化解。

11. 此外，海南自贸港政策为公司布局港口物流与国际贸易提供了战略机遇。

12. 未来，公司将聚焦以下方向：1.植物营养：助力减肥增效、稳产丰产，打造“植物营养解决方案供货商”质量定位；2.创新集群：围绕“富碳气基”“生物质基”“磷资源基”构建化工新材料产业体系，强化技术研发与成果转化；3.海外开拓：探索海外天然气资源综合利用项目，拓展国际化发展空间。

13. 动向解读公司是国内化肥和甲醇领先企业。

14. 公司是中国最大的央企化肥生产商及领先的甲醇生产商。

15. 公司总部位于北京市，生产设施位于中国海南省、湖北省及黑龙江省，总设计年产能达184万吨尿素、100万吨磷复肥，140万吨甲醇及27万吨丙烯腈系列产品。

16. 2006年9月29日，公司在香港联合交易所有限公司挂牌上市。

17. 公司是中国化肥和甲醇产量最大的上市公司之一。

18. 作为中国海洋石油集团有限公司旗下的子公司，公司具备的有利条件为其化肥及化工业务的快速发展奠定了坚实基础。

19. 策略建议盈利预测。

20. 我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.11亿元、11.04亿元和12.01亿元。

21. 考虑到同行业可比公司估值，我们给予公司2025年10.7倍PE，对应目标价为2.35元，按照港币兑人民币汇率为0.91计算，对应目标价为2.59港元，首次覆盖给予“收集”评级。