华西证券-有色金属行业~海外季报：SQM锂盐销量同比增长2 %至5. 31万吨， Kwinana 加工厂计划在2026年底达到额定产能

“精选摘要：生物销量为3800吨，同比下降7%，环比增长6%。2025Q2碘及其衍生物平均实现价格为71395美元/吨，同比上涨9%，环比上涨1%。2025Q2碘及其衍生物单位销售成本为33724美元/吨，同比增长11%，环比增长6%。2025Q2碘及其衍生物单位毛利为37671美元/吨，同比增长7%。”

1. 2025Q2生产经营情况1、锂盐业务2025Q2锂盐销量为5.31万吨，同比增长2%，环比下降3%。

2. 其中智利锂盐销量5.17万吨；国际部（MtHolland）锂盐销量1300吨。

3. 2025Q2锂盐平均实现价格为8384美元/吨，同比下跌34%，环比下跌8%。

4. 2025Q2锂盐单位销售成本为7112美元/吨，同比下降24%，环比几乎持平。

5. 2025Q2锂盐单位毛利为1272美元/吨，同比下降62%，环比下降38%。

6. 2、特种植物营养（SNP）2025Q2SNP销量为26.48万吨，同比下降1%，环比增长22%。

7. 2025Q2SNP平均实现价格为983美元/吨，同比上涨1%，环比上涨1%。

8. 2025Q2SNP单位销售成本为856美元/吨，同比增长7%，环比增长6%。

9. 2025Q2SNP单位毛利为127美元/吨，同比下降28%，环比下降26%。

10. 3、碘及其衍生物2025Q2碘及其衍生物销量为3800吨，同比下降7%，环比增长6%。

11. 2025Q2碘及其衍生物平均实现价格为71395美元/吨，同比上涨9%，环比上涨1%。

12. 2025Q2碘及其衍生物单位销售成本为33724美元/吨，同比增长11%，环比增长6%。

13. 2025Q2碘及其衍生物单位毛利为37671美元/吨，同比增长7%，环比下降3%。

14. 4、钾肥2025Q2钾肥销量为8.53万吨，同比下降55%，环比下降15%。

15. 2025Q2钾肥平均实现价格为474美元/吨，同比上涨23%，环比上涨12%。

16. 2025Q2钾肥单位销售成本为433美元/吨，同比增长25%，环比增长16%。

17. 2025Q2钾肥单位毛利为41美元/吨，同比增长1%，环比下降15%。

18. 2025Q2财务业绩情况1、整体业绩1）营业收入2025Q2，公司收入为10.427亿美元，同比下降19%，环比增长1%。

19. 2）销售成本2025Q2，公司销售成本为7.891亿美元，同比下降13%，环比增长8%。

20. 3）毛利2025Q2，公司毛利润为2.536亿美元，同比下降34%，环比下降17%。

21. 4）税前利润2025Q2，公司税前利润为1.47亿美元，同比下降49%，环比下降31%。

22. 5）所得税2025Q2，公司所得税5760万美元，同比下降20%，环比下降22%。

23. 6）税后归属净利2025Q2，公司税后归属净利为8840万美元，同比下降59%，环比下降36%。

24. 2、分业务情况1）锂盐2025Q2锂盐收入为4.452亿美元，同比下降33%，环比下降11%。

25. 2025Q2锂盐毛利为6754.08万美元，同比下降61%，环比下降40%。

26. 2）特种植物营养（SPN）2025Q2SPN收入为2.603亿美元，同比几乎持平，环比增长23%。

27. 2025Q2SPN毛利为3373.07万美元，同比下降29%，环比下降9%。

28. 3）碘及其衍生物2025Q2碘及其衍生物收入为2.713亿美元，同比增长1%，环比增长6%。

29. 2025Q2碘及其衍生物毛利为1.43亿美元，同比下降1%，环比增长2%。

30. 4）钾肥2025Q2钾肥收入为4040万美元，同比下降45%，环比下降5%。

31. 2025Q2钾肥毛利为349.93万美元，同比下降54%，环比下降28%。

32. 展望公司预计下半年锂销售量将显著增加，将国际锂业部2025年的全年销售指导更新为约2万吨LCE。

33. Kwinana加工厂已完成建设，并于七月实现了符合商业规格的首批产品。

34. 公司预计，经过18个月的产能提升，到2026年底，工厂将达到5万吨氢氧化锂的额定产能（其中2.5万吨归属于SQM）。

35. 风险提示1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。