华创证券-通信行业周报：DEEPSEEK正式上线V3.1；字节正在研发AI豆包手机

“精选摘要：通讯、锐捷网络；光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能；控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。风险提示：资本开支不及预期，。”

1. 行情回顾。

2. 本周通信行业（申万）上涨了10.84%，跑赢沪深300指数涨幅（4.18%）6.66个百分点，跑赢创业板指数涨幅（5.85%）4.99个百分点。

3. 今年以来通信行业（申万）上涨了44.91%，跑赢沪深300指数涨幅（11.26%）33.65个百分点，跑赢创业板指数涨幅（25.26%）19.65个百分点。

4. 本周通信行业涨幅（10.84%）在所有一级行业中排序第1，全年涨幅排序第1。

5. 本周通信行业PE-TTM为44.32，同期沪深300PE-TTM为13.97，创业板指数PE-TTM为38.86。

6. 本周通信板块涨幅前五分别为盛科通信-U（+43.95%）、中兴通讯（+32.21%）、锐捷网络（+32.17%）、德科立（+30.87%）、炬光科技（+30.59%）；本周通信板块跌幅前五分别为高鸿股份（-22.67%）、北纬科技（-11.16%）、特发信息（-10.66%）、南京熊猫（-10.03%）、有方科技（-9.08%）。

7. DeepSeek正式上线DeepSeek-V3.1，模型针对下一代国产芯片设计。

8. 据DeepSeek官微，8月21日DeepSeek正式上线DeepSeek-V3.1，用户可以通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换。

9. 相较于DeepSeekR1-0528，DeepSeek-V3.1-Think推理速度更快。

10. 据APPSO及新智元微信公众号，V3.1具备了强大的智能体能力，不论是工具使用，还是多步骤任务，全部拿捏。

11. 在软件工程基准测试中，DeepSeek-V3.1全方位碾压V3-0324和R1-0528。

12. 在人类的最后考试HLE中，V3.1拿下了29.8高分，另外在数学、知识问答、编程等任务中，全面超越推理模型R1。

13. 在HuggingFace上，一共开源了两款V3.1Base和V3.1，前者在V3基础上又进行了8400亿token的持续预训练，扩展了上下文支持。

14. 总的来说，DeepSeek-V3.1此次更新的最大亮点：参数共671B，激活参数37B，上下文128k混合推理模式：一个模型，即可同时支持推理模式和非推理模式。

15. 更智能的工具调用能力：工具使用、智能体任务有了显著提升，多步推理能力强化，复杂搜索不在话下更高的推理效率：回答质量上与DeepSeek-R1-0528相媲美，思考效率飙升，反应快如闪电。

16. 全面基准测试：实力全面碾压DeepSeek-R1-0528、DeepSeek-V3-0324。

17. UE8M0FP8针对下一代国产芯片设计，建议关注国产算力景气度机遇。

18. DeepSeek官方在其公众号评论区表示：UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。

19. 此前国产算力产业链因国产芯片与AI模型训练及推理间的适配性有限等问题而有所承压，预计UE8M0FP8精度模式下模型与国产芯片间有望实现完整兼容，AI产业有望打破硬件垄断从而实现从“应用追赶”到“生态主导”的进一步提升，建议关注盛科通信，中兴通讯，锐捷网络，光迅科技，烽火通信。

20. 字节正研发AI手机，中兴通讯或作为ODM厂商代工。

21. 8月19日根据晚点团队数据，字节跳动正研发AI手机，目前名称是“豆包手机”，由中兴作为ODM厂商来代工，这款手机即将在今年年底或者明年年初推出，早期主要用于字节内部团队的测试，暂时没有对外售卖的计划。

22. 晚点团队数据显示豆包手机背后的主力团队是字节负责AI硬件的Ocean团队，其隶属于字节AI产品大团队Flow。

23. 在Ocean中，字节正在探索多款AI设备，包括去年已经上市发售的OlaFriend智能耳机、正在打磨中的AI眼镜，以及更多尚未公开的其他AI设备。

24. Ocean业务的负责人是Kayden，向Flow负责人朱骏（AlexZhu）汇报。

25. Ocean的成员包括字节多年来先后收购的一些硬件产品团队，如锤子手机、VR头显PICO、智能耳机OlaDance等；去年，该部门还新吸收了一些赵明卸任荣耀CEO后，离开荣耀加入字节的手机从业者。

26. 字节持续拓展AI交互形式，硬件侧相关布局持续取得突破。

27. 据晚点团队，今年2月的字节全员会上，CEO梁汝波说，2025年字节AI的3大目标是：探索智能上限、探索新的UI交互形式，以及加强规模效应。

28. 其中，“新的UI交互形式”就包括手机等硬件载体。

29. 字节此前已多次尝试硬件产品，如在2020年，当时由阳陆育负责的教育硬件团队推出了大力智能灯和写字板等教育硬件。

30. 2021年，字节又以90亿元收购VR头显品牌PICO，PICO团队在高峰期的员工总数超过2000人。

31. 字节也投入了不少资源发展VR内容生态，曾斥资10亿元购买卡塔尔世界杯版权做VR转播，自制郑钧、汪峰等明星的VR演唱会。

32. 硬件尤其是手机作为大模型落地的重要方向之一，其最大的意义在于它能实现终端AI布局的“三位一体”——将大模型能力、超级App与硬件终端结合。

33. 我们认为中兴通讯已在硬件设计、研发及生产等当面积累了深厚的技术底蕴，而豆包大模型等AI技术作为系统级的能力其在手机中的应用亦可极大的拓宽AI模型的应用边界，从而在更多应用场景下完成落地，建议关注相关手机研发进展及相关增量为中兴通讯等合作方带来的市值弹性空间。

34. 通信行业持续跟踪公司：运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子；军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技；设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能；控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。

35. 风险提示：资本开支不及预期，AI应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济系统性风险。