国泰海通证券-主题风向标8月第1期：科技行情扩散，国产AI接力

“精选摘要：巧手等核心零部件；2、具备规模化量产能力的整机制造商供应链。主题三：新兴消费。国务院常务会议指出，要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。泡泡玛特2025年上半年营收破百亿，收入利润均超2024全年：全球化全面爆发，美洲实现十倍增长；IP影。”

1. 本报告导读：主题交易热度持续抬升，科技类主题领涨，关注业绩验证期的主题结构分化与低位主题的修复行情。

2. 推荐：国产算力/具身智能/新兴消费/高端装备。

3. 投资要点：主题温度计：主题交易热度持续抬升，科技类主题领涨，内部结构扩散与轮动。

4. 上周热点主题日均成交额平均10.4亿元，日均换手率5.1%，均创年内新高。

5. 6月下旬以来科技与金融类主题持续领涨市场，AI成为最强产业主线，结构上持续扩散与切换，从海外链到国内链是关键脉络。

6. 本期国产GPU/服务器等主题领涨，光模块主题延续强势，稀土/操作系统/液态金属主题走强，主题资金持续净流入科技方向，顺周期与医药类主题有所降温。

7. 市场流动性与风险偏好共振上行、科技产业新催化密集，有望继续驱动主题行情扩散，关注中报业绩验证期的主题结构分化与低位主题的修复行情。

8. 主题一：国产算力。

9. DeepSeek大模型升级有望提升国产GPU适配性，工信部提出有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。

10. DeepSeek发布V3.1大模型，性能大幅领先R1-0528，使用UE8M0FP8Scale参数精度，并表示针对即将发布的下一代国产芯片设计。

11. 普惠普及、智能平权趋势下，我国AI产业进入大规模示范应用阶段，国产大模型与国产GPU的适配性提升，有望加速国产算力生态构建，我国基于国产算力生态的智能算力规模有望保持高速增长。

12. 推荐：1、受益渗透率持续提升的国产算力公司及其配套产业链；2、受益大模型效率提升和使用成本下降的AI应用公司。

13. 主题二：具身智能。

14. 机器人产业从“技术探索”迈向“规模商用”。

15. 智元机器人举办首届合作伙伴大会，提出2025年具身智能机器人将迎来商用发展的拐点，最终成为继手机和汽车之后的“下一代海量智能终端”。

16. 国产机器人创业公司新品发布与融资进度显著加快，宇树科技预告新一代产品，且开启上市进程，资本运作和股权融资进程提速有助于产业规模化发展，且我国具备机器人规模化生产的产业链配套优势。

17. 推荐：1、受益技术升级迭代的编码器、丝杠、灵巧手等核心零部件；2、具备规模化量产能力的整机制造商供应链。

18. 主题三：新兴消费。

19. 国务院常务会议指出，要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。

20. 泡泡玛特2025年上半年营收破百亿，收入利润均超2024全年：全球化全面爆发，美洲实现十倍增长；IP影响力全面破圈，“一超多强”格局初定，5大IP收入破10亿，毛绒营收占比首超手办。

21. 新兴成长消费持续引领内需复苏，看好业绩兑现度高的细分赛道。

22. 推荐：1、IP潮玩、宠物、美妆等情绪价值消费与国货消费；2、受益财政支持政策持续发力的育儿、养老等服务消费。

23. 主题四：高端装备。

24. 财政发力支持设备更新带动万亿投资，新型装备展示新域新质战力。

25. 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。

26. 国新办发布会介绍阅兵准备工作有关情况，指出这次阅兵所有的受阅武器装备都是国产现役主战装备，以新型四代装备为主体，展示我军的体系作战能力，展示我军新域新质战力。

27. 推荐：1、受益财政发力支持设备更新的工业、能源、电力和交通等领域装备；2、受益新型装备展示和关键装备自主化能力提升的军工、半导体装备。

28. 风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。