太平洋证券-轻工制造行业出口链：2025M7卫浴同比+48%，电子烟/弹簧床垫同比均+28%

“精选摘要：纸及其制品表现平稳（-1%）；2）家居：卫浴出口持续高增（+48%），弹簧床垫保持快速增长（+28%），办公桌椅增速由正转负（+4%），褥垫/PVC地板需求较弱（-12%/-14%），沙发下滑幅度收窄（-6%）；3）其他：电子烟出口金额增速较快（+28%），保温杯/塑料餐具等出现个位数下滑。”

1. 报告摘要分品类看，2025M7卫浴出口金额高增，弹簧床垫/电子烟/纸箱类/漂白纸及纸板实现较快增速。

2. 1）造纸：纸箱类实现较快增速（+27%），漂白纸及纸板双位数提升（+15%），纸浆、纸及其制品表现平稳（-1%）；2）家居：卫浴出口持续高增（+48%），弹簧床垫保持快速增长（+28%），办公桌椅增速由正转负（+4%），褥垫/PVC地板需求较弱（-12%/-14%），沙发下滑幅度收窄（-6%）；3）其他：电子烟出口金额增速较快（+28%），保温杯/塑料餐具等出现个位数下滑（-6%/-3%）。

3. 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。