第一上海-美股宏觀策略週報

“精选摘要：友形成不利的外部環境。客觀而言，有望促使這些國家更快地與世界接軌。普京與川普在部分政治理念上確實體現出一定的相近性，尤其在保守主義價值觀層面。儘管二者分別根植于東正教傳統與新教文化，但其價值體系的底層邏輯均與舊約聖經中的傳統倫理存在深刻關聯。二者聯手，對欧洲的左派形成更大的壓力。從國際格局。”

1. 從7月底至8月下旬，美股在傳統上進入8月後往往波動較大。

2. 這背後存在幾方面原因：其一，眾多機構經理及投資經理進入休假狀態，市場交易更多由散戶主導，流動性不夠，容易引發較大波動；其二，8月美聯儲一般會在傑克遜霍爾召開會議，美聯儲主席在會上的發言往往會引發市場緊張情緒，進而加劇波動。

3. 此外，今年美股整體漲幅顯著，尤其是AI科技相關的熱門板塊漲勢迅猛，同時像Palantir等Meme股也存在獲利回吐的需求，這使得過去幾天市場波動進一步加大。

4. 基於此，不少投資者對下半年市場走勢存在疑問。

5. 我們在此進行簡要分析。

6. 政治事件值得關注的重大事件是，川普在阿拉斯加與普京會面，就結束俄烏衝突展開討論，這一事件具有潛在的重大利好。

7. 若烏克蘭及歐盟方面能夠同意，雙方達成相關協定，那麼對俄羅斯的制裁有望解除；俄羅斯的原油、天然氣將得以敞開出口，這會對油價形成制衡，不僅有利於欧洲重工業、化工行業等的復蘇，還能對全球通脹起到抑制作用。

8. 同時，戰後烏克蘭的重建也將拉動欧洲相關公司的業績增長。

9. 因此，未來幾個星期，欧洲股票值得重點關注。

10. 從地緣政治角度來看，若美國此次能與俄羅斯建立起較為良好的夥伴關係，實際上可能會對俄羅斯的其他傳統盟友形成不利的外部環境。

11. 客觀而言，有望促使這些國家更快地與世界接軌。

12. 普京與川普在部分政治理念上確實體現出一定的相近性，尤其在保守主義價值觀層面。

13. 儘管二者分別根植于東正教傳統與新教文化，但其價值體系的底層邏輯均與舊約聖經中的傳統倫理存在深刻關聯。

14. 二者聯手，對欧洲的左派形成更大的壓力。

15. 從國際格局視角看，川普推動國內政策議程及對歐盟施加戰略壓力的舉措，客觀上與俄羅斯的地緣政治利益存在契合點。

16. 這種外部環境的變化為川普政府塑造美國內政走向創造了有利條件：若政策成效顯著，可能強化共和黨在未來數十年的政治影響力，進而推動以基督教傳統價值觀為核心的社會議程，重塑美國國內基督教等傳統價值觀的回歸，同時也有利於制衡歐盟“伊斯蘭化”現象。

17. 此外，俄羅斯作為持續的外部威脅存在，客觀上強化了歐盟對美國安全保護的依賴。

18. 這種安全焦慮迫使歐盟成員國在國防預算上被動擴容，並增加對美國軍工產品的採購，利好美國軍工企業。

19. 如果戰爭止步，關於烏克蘭重建的相關投資標的，可關注烏克蘭最大的電信公司Kyivstar，代碼KYIV；若將投資視野擴展至鄰國市場，可關注佈局波蘭市場相關的主權ETF，代碼EPOL。