国泰海通证券-金融工程：绝对收益产品及策略周报，上周412只固收+基金创新高

“精选摘要：周收益4.01%（超额1.06%），8月累计收益5.81%（超额1.00%）。绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.47%（YTD1.87%），股债风险平价策略上周收益-0.02%（YTD1.02%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略。”

1. 本报告导读：股票端采用小盘成长组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为5.93%和11.15%。

2. 投资要点：固收+产品业绩跟踪。

3. 截至2025年08月15日，全市场固收+基金规模17846.62亿元，产品数量1177只，其中412只上周净值创历史新高。

4. 上周（20250811-20250815，下同）共新发2只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（-0.07%）、二级（0.17%）、偏债混合型（0.33%）、灵活配置型（0.15%）、债券型FOF（-0.07%）及混合型FOF（0.26%）。

5. 按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为-0.03%、0.16%、0.37%。

6. 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。

7. 1）大类资产择时观点。

8. 2025Q3逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，8月以来沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约8月收益率分别为3.11%、-0.32%和1.03%。

9. 2）行业ETF轮动观点。

10. 2025年8月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为华富中证人工智能产业ETF、国联安中证全指半导体ETF、南方中证申万有色金属ETF、华宝中证银行ETF和汇添富中证主要消费ETF。

11. 组合上周收益4.01%（超额1.06%），8月累计收益5.81%（超额1.00%）。

12. 绝对收益策略表现跟踪。

13. 1）股债混合策略表现。

14. 宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.47%（YTD1.87%），股债风险平价策略上周收益-0.02%（YTD1.02%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.97%（YTD3.38%）和0.14%（YTD1.53%）；股债黄金风险平价类组合上周收益-0.09%（YTD1.72%）。

15. 2）量化固收+策略表现。

16. 股债20/80组合中，小盘成长风格表现最为突出，年内收益率11.15%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为4.21%、2.82%、10.41%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。

17. 叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘成长组合累计收益12.81%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内计收益为4.23%。

18. 风险提示。

19. 因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。