第一上海-万国黄金集团-3939.HK-降本增效带动业绩增长，金岭矿潜力巨大（繁体）

“精选摘要：4.3%/26.9%。上半年金嶺礦實現淨利潤6.21億元，同比增長141%，毛利率攀升至75.2%，充分體現出公司優秀的管理運營能力。目前金嶺金礦浮選產量已接近設計產能，截至2025年6月底，產能已達每日10,000噸，回收率穩定在80%。上半年已完成全年金金屬量的38%，預計下半年產量將。”

1. 公司2025年上半年業績公司發佈2025年中期業績，上半年公司實現收入12.40億元，同比增長33.67%，上半年實現歸母淨利潤6.01億元，同比增長136.27%。

2. 公司宣佈派發中期股息，計畫派付人民幣0.185元/股中期股息，派發總額人民幣約2.01億元，分紅比例33.4%。

3. 公司目前擁有宜豐新莊、昌都哇了格、所羅門群島金嶺三大礦產資源，其中宜豐新莊礦年選采能力超過100萬噸；金嶺金礦年設計采選能力超350萬噸，礦石資源量達到7200萬噸，有望成為世界級金礦；昌都哇了格礦目前正在進行探轉采申請，礦山擁有鉛、銀金屬量約160萬噸。

4. 2025年上半年公司金錠以及金精礦收入占比已達78%。

5. 金嶺礦上半年運營優化成本下降金嶺礦2025年上半年完成採礦量197.59萬噸，同比增長346.6%。

6. 受益於採礦量大增，公司成本持續下降，上半年金嶺礦採礦現金成本為66.6元/噸，選礦79.4元/噸，同比分別下降44.3%/26.9%。

7. 上半年金嶺礦實現淨利潤6.21億元，同比增長141%，毛利率攀升至75.2%，充分體現出公司優秀的管理運營能力。

8. 目前金嶺金礦浮選產量已接近設計產能，截至2025年6月底，產能已達每日10,000噸，回收率穩定在80%。

9. 上半年已完成全年金金屬量的38%，預計下半年產量將進一步提升，達到每日12,000噸。

10. 此外，金嶺礦尾礦幹式堆存設施第三期工程已動工，預計於2025年底完成，為未來的產能爬坡夯實基礎。

11. 金嶺礦建設啟動，未來成為世界級金礦公司在2025年8月13日，舉行了1000萬噸擴產開工儀式，建設與紫金設計院合作，擴產完工後公司產能總規模將增至1350萬噸/年水準，向成為世界級黃金礦山的道路前進。

12. 此外，金嶺金礦勘探仍在持續，礦產向南向東還沒封邊，未來資源量有望進一步提升。

13. 擴建完成後，遠期金嶺礦有望實現至少15噸黃金的年產量。

14. 此外，金嶺礦項目水電、光伏建設仍在持續推進，未來隨著產量的提升以及電力成本的優化，項目成本有望進一步下降。

15. 目前全球宏觀形式不斷變化，央行不斷買入推動金價進入了上升通道，公司金嶺礦產量提升潛力巨大，隨著產能的不斷爬坡，量價齊升將推動利潤爆發式增長，今年公司整體利潤有望達到12億元規模，金嶺礦達產後公司整體利潤有望達到45億元水準，公司將成為港股市場上不可多得的優質黃金礦企。