德邦证券-有色金属行业周报：美PPI数据上行，贵金属保持看好

“精选摘要：%，远高于市场预期的2.5%；核心PPI同比增长3.7%，也高于市场预期的3%。泽沃斯表示，尽管美国7月PPI显示出美国的潜在通胀压力可能高于预期，但美联储官员不应被此吓住。相反，他主张美联储现在积极采取宽松措施，以防止劳动力市场放缓。在降息预期下，我们对黄金持续看好，同时美元全球地位逐步。”

1. 投资要点：贵金属：美PPI数据高于市场预期，对贵金属保持看好。

2. 本周（8月11日-8月15日，下同），沪金跌1.28%。

3. 美东时间周四，华尔街资深人士、杰富瑞首席市场策略师泽沃斯（DavidZervos）表示，他认同特朗普的观点，美联储早该大幅降息。

4. 值得注意的是，在近期的报道中，他是可能成为美联储下任主席的潜在人选之一。

5. 本周四，美国最新公布的7月份生产者价格指数（PPI）同比增长3.3%，远高于市场预期的2.5%；核心PPI同比增长3.7%，也高于市场预期的3%。

6. 泽沃斯表示，尽管美国7月PPI显示出美国的潜在通胀压力可能高于预期，但美联储官员不应被此吓住。

7. 相反，他主张美联储现在积极采取宽松措施，以防止劳动力市场放缓。

8. 在降息预期下，我们对黄金持续看好，同时美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动，金价上行也将持续拉高金银比，持续推动银价上行。

9. 工业金属：工业金属价格涨跌不一。

10. 本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动0.8%、0.1%、-0.1%、-0.3%、-0.4%、-1.0%。

11. 此前，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。

12. 中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。

13. 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。

14. 工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。

15. 超级基建工程有望带动整体需求回暖助推金属价格上行。

16. 小金属：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格上涨。

17. 稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格涨跌不一。

18. 钨方面：黑钨精矿（≥65%）价格上涨、白钨精矿（≥65%）价格上涨。

19. 随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。

20. 能源金属：锂精矿价格上涨，关注后续能源金属需求增长情况。

21. （1）锂：锂精矿价格上涨。

22. （2）钴：钴系产品价格多数上行。

23. （3）镍：镍系产品价格涨跌不一。

24. 关注后续能源金属需求增长情况。

25. 投资建议。

26. 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。

27. 推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。

28. 风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。