国贸期货-油脂周报（P&Y&OI）

“精选摘要：去化。宏观及政策（1）美国有降息预期；（2）特朗普对于生柴态度存不确定性；（3）加菜籽有反倾销预期但澳菜籽或有补充；（4）印尼政府推行B50态度较坚决但进度预计较缓。投资观点上周MPOB、USDA报告整体利多，以印尼B50为主的生柴驱动仍将推动棕榈油为主的油脂价格交易策略单边：P2601、。”

1. 供给（1）印尼棕榈油有减产预期；（2）豆油短期压榨上量，旺季需求有所支撑；（3）澳菜籽进口传闻抵消加菜籽反倾销政策预期需求（1）以印尼、美国、巴西为主的国家积极推行生柴政策成为油脂趋紧最大驱动。

2. 库存（1）国内棕榈油库存较往年中等偏低；（2）豆油库存预计达阶段性高点，有见顶去库预期；（3）国内菜油库存高位去化。

3. 宏观及政策（1）美国有降息预期；（2）特朗普对于生柴态度存不确定性；（3）加菜籽有反倾销预期但澳菜籽或有补充；（4）印尼政府推行B50态度较坚决但进度预计较缓。

4. 投资观点上周MPOB、USDA报告整体利多，以印尼B50为主的生柴驱动仍将推动棕榈油为主的油脂价格交易策略单边：P2601、Y2601多单持有套利：远月多油空粕风险关注：原油波动政策扰动。