上海证券-ETF产品研究：光伏ETF八月配置策略

“精选摘要：指数走势偏差最小的成分股为隆基绿能，该股也是光伏ETF的权重股。隆基绿能在2025年初的底部估值为1.3倍PS，基于该估值，2025年以来其股价始终波动于2027年一致预期基本面价值之下，预期基本面价值为Wind一致预期每股营业收入乘以1.3倍PS，配置仓位的测算基于个股股价在2024至2。”

1. 主要观点基于2025年7月31日数据选择趋同成分股进行ETF配置仓位测算，并定期跟踪配置策略效果。

2. 光伏ETF（515790.SH）在25年7月底的最佳趋同股为隆基绿能（601012.SH），在2024年8月至2025年7月期间，与中证光伏产业指数走势偏差最小的成分股为隆基绿能，该股也是光伏ETF的权重股。

3. 隆基绿能在2025年初的底部估值为1.3倍PS，基于该估值，2025年以来其股价始终波动于2027年一致预期基本面价值之下，预期基本面价值为Wind一致预期每股营业收入乘以1.3倍PS，配置仓位的测算基于个股股价在2024至2027年基本面价值区间的相对位置。

4. 隆基绿能2025年上半年仍预亏，2024年报披露后WIND一致预期下调，8月12日收盘价处于2026年和2027年基本面价值区间之间，处于基本面价值区间相对高位，7月31日至8月12日的收盘仓位平均为35.6%。

5. 基于隆基绿能动态仓位配置光伏ETF，2025年8月1日至8月12日，配置策略的夏普比率略好于买入持有，策略获得了1.68%的期末收益，最大回撤0.28%。

6. 风险提示滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。