光大期货-终端需求观察（第110期）

“精选摘要：.13个百分点至90.22%，日均铁水产量回升0.34万吨至240.66万吨。有色：本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从68.86%升至70.61%，再生铜制杆从21.47%降至19.35%，国内精炼铜社会库存周度下降0.64万吨至12.56万吨，保税区库存增加0.5。”

1. 数据观察1.投资：上周天气情况阶段性好转，多数区域出现需求恢复，带动磨机开工显著提升。

2. 钢材表需大幅回落，沥青出货量保持平稳。

3. 2.消费：暑期出行进入尾期，主要一二线城市地铁客运量保持高位。

4. 30城商品房成交面积低于往年水平，乘用车销量同比持平。

5. 下游反馈黑色：本周国内钢材供需基本面进一步趋弱，螺纹库存超季节性累积，成交下降，表需大幅回落。

6. 本周全国建材日均成交环比回落1.08%至10.23万吨，五大品种总库存环比回升40.61万吨至1415.97万吨，其中螺纹总库存回升30.51万吨至587.19万吨，热卷总库存回升0.84万吨至357.47万吨，螺纹表需回落20.85万吨至189.94万吨。

7. 本周铁水产量小幅回升，钢厂对原料需求处于较高水平，本周247家钢厂高炉产能利用率回升0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量回升0.34万吨至240.66万吨。

8. 有色：本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从68.86%升至70.61%，再生铜制杆从21.47%降至19.35%，国内精炼铜社会库存周度下降0.64万吨至12.56万吨，保税区库存增加0.51万吨至8.41万吨，周内精铜替代效应显现，消费有所回升，但终端订单表现平淡；本周铝材下游企业周度开工率从58.7%升至59.5%，其中本周铝材下游企业周度开工率从58.7%升至58.6%，其中铝带、铝型材、铝箔、铝线缆开工率小幅回升，再生铝合金开工率小幅回落，电解铝库存周度增加2.4万吨至58.8万吨，金九逐步临近，白电汽车等板块旺季有提前启动征兆。

9. 线缆集中交货期，多板块开工率均有提升；锌下游企业开工率，镀锌由57.53%升至58.54%，压铸由48.42%降至47.61%，氧化锌由55.68%升至56.95%，本周锌七地库存增加1.6万吨至12.92万吨，消费淡季延续，环保压力下加工商备库，但产成品有所累库，终端采购积极性偏低。

10. 能化：炼厂开工方面，地炼和主营有所分化，山东地炼开工率周度增加0.65%至47.52%。

11. 四大主营炼厂开工率为85.87%，环比下跌1.53个百分点，多数主营炼厂负荷下降影响显著，导致主营炼厂开工率回落。

12. 在假期即将结束之际，成品油需求缺乏支撑。

13. 聚酯方面，PTA开工负荷为76%，周环比增加1.3个百分点。

14. 国内大陆地区聚酯负荷在89.4%附近，周环比增加1.4个百分点。

15. TA供应持续恢复，下游韧性支撑，聚酯开工负荷小幅回升，成本端缺乏支撑且下游聚酯需求金九银十预期改善，预计价格震荡运行为主。

16. 农产品：本周生猪价格继续下行，周度重心下滑明显。

17. 总体而言，养殖端供大于求的局面加剧，猪价达到阶段性低点下行动力不足，需求端无明显利好支撑，下周价格重心变化不大。

18. 本周玉米淀粉行业开工率为55.9%，较上周+2.07%。

19. 山东加工亏损146元/吨，较上周的亏损减少12元。

20. 本周玉米淀粉价格偏弱调整，目前供需结构宽松运行，外加原料价格松动，均对玉米淀粉呈现利空影响。

21. 新玉米上市前，企业维持低库存策略，议价签单为主。

22. 接下来需求逐步进入由弱转好阶段，双节备货行情也即将到来，供需结构有望得到调整。