国海证券-北特科技-603009-2025年半年报点评：2025年Q2归母净利润同环比+49%/+39%，全球丝杠产能建设逐步推进

“精选摘要：部件等底盘零部件快速放量，此外，公司降本增效工作持续推进，盈利能力也实现一定提升。全球产能建设逐步推进，机器人丝杠业务打造第二增长极。在人形机器人领域，公司凭借二十余年在金属精密加工领域的技术积累，配合客户持续开发多种丝杠产品。为满足丝杠业务发展的需要，实现现有产业链的延伸和扩展，公司持续。”

1. 事件:2025年8月14日，北特科技发布2025年半年报：2025年H1实现营业收入11.13亿元，同比+15%，归母净利润0.55亿元，同比+45%；2025年Q2公司实现营收5.71亿元，同比+19%，归母净利润0.32亿元，同比+49%。

2. 投资要点:各类产品订单释放叠加降本增效持续推进，2025年Q2归母净利润同环比+49%/+39%。

3. 2025年H1公司实现营收11.13亿元，同比+15%，归母净利润0.55亿元，同比+45%；2025年Q2公司实现营收5.71亿元，同环比+19%/+5%，归母净利润0.32亿元，同环比+49%/+39%。

4. 公司归母净利润同比高增主要得益于各业务板块营收的稳健增长，其中空调压缩机业务项目订单逐步释放，齿条、减振器活塞杆、智能集成刹车系统IPB核心零部件等底盘零部件快速放量，此外，公司降本增效工作持续推进，盈利能力也实现一定提升。

5. 全球产能建设逐步推进，机器人丝杠业务打造第二增长极。

6. 在人形机器人领域，公司凭借二十余年在金属精密加工领域的技术积累，配合客户持续开发多种丝杠产品。

7. 为满足丝杠业务发展的需要，实现现有产业链的延伸和扩展，公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目。

8. 截至2025年H1，江苏昆山工厂主体工程有序施工中；全资子公司北特新加坡投资、全资孙公司北特新加坡科技均已设立，未来随着公司全球丝杠产能建设的持续推进，人形机器人丝杠业务未来或将贡献显著增量。

9. 盈利预测和投资评级在汽车零部件业务稳步增长的背景下，行星滚柱丝杠或将成为公司第二成长曲线，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2025-2027年实现营业收入22.62、25.28、28.35亿元，同比增速为12%、12%、12%；实现归母净利润1.12、1.43、1.73亿元，同比增速为57%、27%、21%；EPS为0.33、0.42、0.51元，维持“买入”评级。

10. 风险提示原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。