新湖期货-化工LPG周报

“精选摘要：加0.4%，宁夏润丰新材料PDH装置开车，PDH开工率增加2.5%至76.3%，下周有两套PDH装置计划开车，但振华石油化工的PDH装置进入检修。港口库存减少2.1%，炼厂库存减少0.8%。估值方面，Brent2510上涨0.4%，SC2509下跌1.6%，PG2509上涨2.2%，FEI。”

1. 行情总结基本面现状：供应方面，炼厂产量减少0.85万吨，降幅1.6%，到港量76.6万吨，环比增加2.6万吨，下周到船80万吨。

2. 化工需求方面：烯烃开工率增加0.4%，宁夏润丰新材料PDH装置开车，PDH开工率增加2.5%至76.3%，下周有两套PDH装置计划开车，但振华石油化工的PDH装置进入检修。

3. 港口库存减少2.1%，炼厂库存减少0.8%。

4. 估值方面，Brent2510上涨0.4%，SC2509下跌1.6%，PG2509上涨2.2%，FEI2509上涨0.9%，FEI/Brent和PG/SC走强，PG2509-FEI2509价差走强，基差走强，PG10-PG11月差走强，FEI09-10月差走强。

5. 观点：化工需求保持强劲，PDH装置利润表现较好，开工率处于高位，此外，8月CP下降后，刺激码头囤货，8月份进口需求较强。

6. 根据隆众统计，未来两个月，共有48万吨的顺酐产能投产，从而带动丁烷需求。

7. 海运费上涨，尤其是墨西哥湾至远东的VLGC运费增幅明显，进口成本存支撑。

8. 9月是墨西哥湾飓风季，船期可能受到影响。

9. 综合来看，在化工需求偏强的背景下，冬季燃烧的补货需求将改善基本面，现货价格存支撑。

10. PG2510-PG2511月差处于往年低位，后期主力将转移到PG2510，PG2510是新一轮仓单周期，现货民用气最低价格为4350元/吨，期货PG10贴水，为刺激仓单生成，基差预期走弱，建议继续做多PG2510-PG2511月差。