新湖期货-化工高低硫燃料油周报

“精选摘要：不高，1-7月，国内低硫配额使用率为55%，受长协采购支撑，进口量维持高位，剩余配额充足，今年可能不会下发第三批配额。因印度、中东和美国发往欧洲的柴油增加，ARA柴油库存连续两周回升，目前库存水平仍然偏低，后期任何供应端的中断都将对盘面造成较大影响，需关注炼厂秋检和美国飓风动态。短期低硫基。”

1. 行情总结高硫燃料油:新加坡高硫380贴水走强1.6美元/吨，裂解走弱1.1美元/桶，FU仓单减少1.2万吨，FU2509与Brent裂解走弱12.1元/桶。

2. 8月16日美俄举行会晤，会议气氛和谐，但没有达成实质性进展。

3. 近期乌克兰增加了对俄罗斯的无人机袭击，导致Novokuibyshevsk、volgograd等五家炼厂停止运营，高硫出口量预期下降，但中东和墨西哥出口量增加，将弥补俄罗斯的减量。

4. 8月份新加坡到港量继续增加，渣油库存处于往年高位，现货供应充足，高硫月差处于往年低位。

5. 发电需求转弱，埃及增加了LNG发电，取消了220万桶的燃料油订单。

6. 投料需求方面，美国炼厂开工率减少0.5%，中国焦化开工率减少0.6%，高硫面临关税增加、消费税抵扣比例下降的不利因素，随着汽油需求逐渐转弱，高硫投料的性价比不高。

7. 库存方面，新加坡库存减少6.4%，ARA库存增加3%，富查伊拉库存减少23.2%，美国残渣燃料油库存减少0.3%。

8. 短期需留意俄炼厂受袭的持续性，中期来看，OPEC+增产、发电需求转弱、库存高位等背景下，高硫基本面继续走弱的趋势不变。

9. 低硫燃料油：新加坡低硫贴水走强6.8美元/吨，裂解走弱0.7美元/桶，LU仓单减少9970吨，LU2508与Brent裂解走弱2.5元/桶。

10. 8月份新加坡低硫到港量环比波动不大，但后期随着巴西、尼日利亚出口下滑，到港量可能收紧。

11. 7月份主营低硫产量为102万吨，今年主营低硫生产积极性不高，1-7月，国内低硫配额使用率为55%，受长协采购支撑，进口量维持高位，剩余配额充足，今年可能不会下发第三批配额。

12. 因印度、中东和美国发往欧洲的柴油增加，ARA柴油库存连续两周回升，目前库存水平仍然偏低，后期任何供应端的中断都将对盘面造成较大影响，需关注炼厂秋检和美国飓风动态。

13. 短期低硫基本面矛盾不大，低高硫价差的走势主要取决于高硫。