南华期货-丙烯周报：期现上涨均乏力

“精选摘要：均开工小幅提升，但仍处于淡季。PP粉料本期开工率38.8%（+1.28%），产量7万吨（+0.23万吨），湖北金澳8万吨PP粉8/14检修。PP粉本期价格小幅上涨，但仍不及山东区域丙烯涨幅，PP粉料跟丙烯价差缩至455元/吨，仍高于其加工费，对开工支撑较前期减弱。环氧丙烷本期价格震荡偏弱，。”

1. 一、核心观点【价格】山东市场截至周五为6425元/吨，较上周上涨125元，华东市场截至周五为6425元/吨，较上周上涨100元。

2. 盘面PL2601收于6492元/吨（+41），PL2602收于6525元/吨（+23）。

3. 价差方面，PL01-02收于-33元/吨（+18），PP01-PL01收于592元/吨（-48）。

4. 【国内供应】期丙烯整体开工率74.55%（+0.75%），产量119.33万吨（+1.55万吨），PDH开工小幅抬升。

5. 主营炼厂开工率82.65%（+0.26%），本期上海石化部分常减压复产，LZ测算炼厂毛利932.62元/吨，原油成本抬升导致；独立炼厂开工率47.52%（+0.65%），齐成石化轮检结束，开工率提升，不含大炼化利用率为43.21%（+0.33%）；蒸汽裂解开工率86.71%(+1.54%)，近期裂解利润有所改善，石脑油下跌导致。

6. PDH开工率78.16%（+2.78%），本期振华故障停车、渤化短停，宁夏润丰重启，江苏瑞恒提负，此外8月中下旬万达天弘、泉州国亨预期开车，而万华蓬莱及金能存检修计划，开工率预计在75%-80%左右震荡。

7. MTO开工率83.12%（-0.77%），神华新疆45万吨MTO于8/10停车检修，预期一个月；延长中煤榆林提负。

8. 【国内需求】PP粒料本期价格小幅上涨，本期开工率77.91%（+0.6%），产量78.31万吨（+0.6万吨），本期新增延长中煤1&2#PP共60万吨重启；新增独山子2#PP7万吨、蓝港石化1#PP11万吨检修，燕山石化PP装置推迟开车。

9. 下游平均开工小幅提升，但仍处于淡季。

10. PP粉料本期开工率38.8%（+1.28%），产量7万吨（+0.23万吨），湖北金澳8万吨PP粉8/14检修。

11. PP粉本期价格小幅上涨，但仍不及山东区域丙烯涨幅，PP粉料跟丙烯价差缩至455元/吨，仍高于其加工费，对开工支撑较前期减弱。

12. 环氧丙烷本期价格震荡偏弱，基本已经回到上涨前价格，利润方面也因丙烯价格上涨而收缩，开工率72.6%（-1.16%），产量11.83万吨（-0.19万吨），库存57万吨（+1万吨），万华四期停车技改，预期40天，外放丙烯。

13. 其他需求端，丁辛醇新装置宁夏九泓提负中。

14. 【国内库存】丙烯厂内库存3.69万吨（+0.24万吨），库存整体中性偏高。

15. 【进出口】中韩价差近期稍有收窄，韩国7月检修相对较多，7月底陆续恢复，预期8月产量较7月回升。

16. 从kpler发运看，韩国7月整体发运较6月下滑。

17. 【观点】本期全国丙烯市场涨价为主，山东市场价格继周末大涨之后高位回落，其他市场小幅跟涨。

18. 成本端，本期原油依然偏弱运行，地缘风险、需求走弱等多空因素交织影响盘面；外盘丙烷价格本周偏震荡，FEI现货端有小幅走强，远月0102为丙烷相对旺季，拿01CP瞄01丙烯成本大概在6400元/吨左右；煤端依然波动很大。

19. 供应端，本周依然偏宽松，主营炼厂开工高位，地方炼厂负荷小幅降低，MTO装置开工持稳，PDH因部分装置复产开工抬升，预期开工在75%-80%震荡。

20. 需求端，整体变化不大，PP粒料产量维持高位，PP粉料利润支撑下开工较前提回升；环氧丙烷氯醇法因利润改善提负，但因丙烷走强，利润再次被压缩，预期开工上行空间有限；其他需求端变动不大。

21. 此外，山东区域整体因部分供应装置检修，近期供需差仍有收紧预期，此外仍需关注京博39万吨K-cot出产品情况，以及8月中下旬金能及万华可能的检修。