中辉期货-钢材周报：“反内卷”有所降温，中期关注产业逻辑

“精选摘要：达前高后快速回落，带动黑色板块下行。交易所对焦煤01合约设置交易限额，并提高日内投机手续费，为市场降温意图明显。钢材供需方面，钢厂利润仍然较佳，生产积极性较高，铁水产量继续维持在240万吨以上，但后期存在阅兵限产影响，唐山独立轧钢厂自8月20日起或因环保停产。另外高炉也存在限产减产可能，后。”

1. 【市场概况】：本周黑色先涨后跌，焦煤在到达前高后快速回落，带动黑色板块下行。

2. 交易所对焦煤01合约设置交易限额，并提高日内投机手续费，为市场降温意图明显。

3. 钢材供需方面，钢厂利润仍然较佳，生产积极性较高，铁水产量继续维持在240万吨以上，但后期存在阅兵限产影响，唐山独立轧钢厂自8月20日起或因环保停产。

4. 另外高炉也存在限产减产可能，后期产量存在收缩预期。

5. 需求端淡季特征比较明显，五大材表需环比进一步回落，建筑钢材回落幅度较大。

6. 库存整体上升，尤其建筑钢材增加较多。

7. 【策略建议】：从近期官方表态及监管措施来看，有为“反内卷”氛围下原料涨价降温的态势。

8. 目前黑色系的焦点在焦煤，其供需矛盾并不像价格表现的那般剧烈。

9. 焦煤产量缓慢回升，蒙煤通关量也在增加，供应端边际改善。

10. 需求端铁水产量较稳定，而前期钢厂和焦企补库后，近期采购节奏有所放缓，矿山焦煤库存转降为增，后期价格上升驱动或面临弱化。

11. 从短期看，后期阅兵限产政策仍有可能带来扰动，或支撑价格维持区间运行，但9月后“反内卷”以及宏观逻辑或面临降温，行情切换产业逻辑后存在回调风险。

12. 【风险与关注】：限产减产消息、产业政策消息、炉料端扰动等。