长江期货-铜周报：回归基本面定价，铜价维稳运行

“精选摘要：物价保持在合理水平，内外宏观影响偏于利好。基本面上，现货库存维持低位，升水均亦较为坚挺，市场对于9、10月检修高峰或带来供给减少有所担忧。然而随着海外溢价的修复，部分海外货源开始流向国内以及亚洲其他市场，近期进口铜数量已有所增加。同时国内供应产出持续高位，消费淡季下游消费仍难有明显起色，采。”

1. 主要观点策略供给端：矿冶矛盾持续，国内供应产出持续高位。

2. 截至8月15日，铜精矿进口粗炼费为-37.67美元/吨，周环比增加0.33美元/吨，铜精矿进口粗炼费仍位于低位。

3. 截至8月15日，国内铜精矿港口库存42.2万吨，环比减少0.7万吨，铜精矿港口库存低位企稳。

4. 7月我国电解铜产量117.43万吨，环比增加3.47%，同比增加14.21%，国内精炼铜产量增速保持稳定。

5. 需求端：消费淡季下游消费仍难有明显起色，采购继续以刚需接货为主。

6. 截至8月14日，上周国内主要精铜杆企业周度开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，同比下降10.31个百分点。

7. 部分企业在上周通过减停产去库后逐渐恢复生产，另外受废铜杆企业开工率下降以及精废价差收窄影响，下游对精铜杆的采购有所增加。

8. 7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63%。

9. 7月中国铜箔企业开工率继续上升，主要因素是锂电铜箔市场需求强劲。

10. 而铜管开工符合下滑预期，主机厂开始陆续放假，提货速度减慢。

11. 7月铜板带开工率受行业淡季，市场需求不佳影响，开工率继续下降。