华联期货-生猪周报：供需博弈，猪价偏弱运行

“精选摘要：公斤，较上周价格下跌0.27元/公斤，环比下跌1.94%，同比下跌34.84%，低价区报13.00元/公斤。随着猪价跌至阶段性低位，二育入场积极性小幅增加，叠加政策控量的预期，猪价或逐步止跌企稳。产能：据国家统计局数据显示，2025年6月能繁母猪存栏量达4043万头，为3900万头正常保有。”

1. 基本面观点现货：周内生猪现货价格震荡下跌，周度重心下移。

2. 据我的农产品网数据显示，全国生猪出栏均价为13.67元/公斤，较上周价格下跌0.27元/公斤，环比下跌1.94%，同比下跌34.84%，低价区报13.00元/公斤。

3. 随着猪价跌至阶段性低位，二育入场积极性小幅增加，叠加政策控量的预期，猪价或逐步止跌企稳。

4. 产能：据国家统计局数据显示，2025年6月能繁母猪存栏量达4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，虽处于产能调控绿色合理区域的上限，但已呈现出阶段性偏高的态势。

5. 当前偏高的存栏量意味着未来一段时间内生猪供应仍将较为充裕。

6. 另一方面，目前生猪养殖行业平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从之前的24头提高到26头以上，部分龙头企业甚至接近29头，生产效率显著提升。

7. 中期来看母猪产能依旧难降，行业产能主动调减意愿偏弱，仍以产能优化更替为主，新生仔猪数据环比继续抬升，印证供应宽松延续。

8. 根据生长周期推算，下半年生猪出栏量亦呈现增长态势，若猪肉消费不出现明显增长，即使是旺季，猪价上涨空间也有限。

9. 7月23日，农业农村部召开的推动生猪产业高质量发展座谈会，座谈会上针对生猪产业发展提出了多方面的重要举措。

10. 在产能调控方面，明确要严格落实相关举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。

11. 长期来看，随着产能调控举措的落实，若将能繁母猪存栏量调减至3950万头的目标实现，市场供需关系将得到改善，猪价有望逐渐趋稳。

12. 策略观点与展望展望：短期来看，目前处于季节性需求淡季，猪价承压。

13. 但政策面持续释放积极信号，增强了市场对猪价上涨的信心，进而会对猪价形成一定的支撑。

14. 中期来看，生猪产能仍处释放兑现阶段，虽政策倡导降重减母猪，但实际产能去化效果仍有待观察。

15. 不过夏季生猪生长速度缓慢，出栏计划受限，生猪实际供应量或不及预期，对行情有支撑。

16. 下半年生猪养殖行业盈利预期仍存，但是三季度南方多雨、高温，四季度随北方天气转冷，气温持续下降，养殖端疫病防控压力均有所增加，母猪产能仍面临去化考验。

17. 叠加四季度需求的季节性改善，预计猪价在供需博弈中震荡偏强运行，价格重心或逐步上移。

18. 后市需密切关注能繁母猪存栏量、仔猪价格等关键指标变化，以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度，而当前期货行情走向很大程度仍依赖于市场情绪，需重点跟踪主力资金持仓动态。

19. 策略：供需博弈加剧，现货价格弱势震荡，近期行情受情绪影响波动加剧，主力11合约区间宽幅震荡，支撑位参考13700，可轻仓买入看涨期权。