中泰期货-生猪市场周度报告

“精选摘要：要原因在于两方面：一是当前补栏对应冬季出栏，育肥风险增加；二是当前补栏在春节前较难育肥至较高体重段。上下游观点养殖端：规模企业整体出栏进度偏慢，社会猪源惜售，养殖端有观望赌月底心态。屠宰端：白条亏损收窄，近期屠宰开工增加，有少量主动冻品入库行为。零售端：近两周屠宰增量，白条价格稳定，天气转。”

1. 价格解析与预期本周现货价格稳定。

2. 钢联数据显示本周全国标猪均价为13.7元/公斤，环比上周下跌0.05元/公斤。

3. 低价区四川毛猪均价13.44元/公斤。

4. 周末现货价格再度转弱，河南、山东地区降幅明显。

5. 本周仔猪价格大幅下滑，全国均价低于400元/头。

6. 仔猪价格下滑的主要原因在于两方面：一是当前补栏对应冬季出栏，育肥风险增加；二是当前补栏在春节前较难育肥至较高体重段。

7. 上下游观点养殖端：规模企业整体出栏进度偏慢，社会猪源惜售，养殖端有观望赌月底心态。

8. 屠宰端：白条亏损收窄，近期屠宰开工增加，有少量主动冻品入库行为。

9. 零售端：近两周屠宰增量，白条价格稳定，天气转凉后下游走货有好转，但力度不强；部分地区确有谢师宴、升学宴举办。

10. 中泰观点行情波动原因：现货深跌后，本周现货价格企稳，主要源于规模企业出栏节奏偏慢，社会猪惜售情绪较浓，二育有低价入场情况。

11. 周末现货价格再度转弱。

12. 未来看法：供应方面，规模企业8月计划出栏量环比明显增加，钢联数据显示8月份计划出栏量环比增加5.26%，但目前看规模企业出栏节奏整体偏慢，下旬有增量出栏可能；社会猪源活体库存于上中旬有去所去化，但去化幅度不大，叠加近期社会猪源再度惜售，社会猪源未来一段时间仍面临一定抛压。

13. 需求方面，猪肉消费处于季节性改善的初期，但短期消费改善幅度有限，预计短期难以成为价格上行的支撑。

14. 未来现货价格波动的核心驱动仍在供应端要素变动。

15. 整体看，短期现货价格反弹源于供应端节奏性的惜售，不具持续性，预计现货价格仍以底部震荡为主。

16. 高度关注调运《道路运输动物指定通道检查站管理指引》9月1日执行后对生猪市场区域调运产能的影响。

17. 策略方面，近月合约谨慎偏空操作。

18. 风险提示规模企业是否继续节奏型缩量/活体库存去化存在不及预期风险/南方非瘟疫情情况/宏观情绪波动。