五矿期货-苯乙烯周报：库存高位去化，下游需求好转

“精选摘要：中性偏低。苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面价格低位盘整。◆本周预测：纯苯（BZ2603）：参考整荡区间（6100-6400）；苯乙烯(EB2507)：参考震荡区间（7100-7400）。◆推荐策略：建议逢高做空EB8-10价差阶段性止盈。◆。”

1. ◆纯苯&苯乙烯周度策略◆政策端：上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强。

2. ◆估值：苯乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降。

3. ◆成本端：上周华东纯苯价格上涨1.15%，纯苯开工高位回落。

4. ◆供应端：EB产能利用率77.7%，环比下降-1.52%，同比去年上涨14.26%，较5年同期下降-0.13%。

5. 根据投产计划观察，三季度投产计划较少，全年最大投产压力在四季度，但8月无计划检修，高开工率背景下供应端或将承压。

6. ◆进出口：6月国内纯苯进口量为354.56万吨，环比5月下降-12.59%，同比去年上涨23.57%，主要为中东地区货源。

7. 6月EB进口量22.05万吨，环比5月下降-15.78%，同比上涨43.13%。

8. 本周纯苯港口库存及江苏港口EB库存高位去化。

9. ◆需求端：下游三S加权开工率39.09%，环比下降-2.12%；PS开工率55.00%，环比上涨3.19%，同比下降-4.33%；EPS开工率43.67%，环比下降-19.50%，同比下降-14.86%；ABS开工率71.10%，环比上涨7.89%，同比上涨7.94%。

10. 季节性淡季，ABS需求较好。

11. ◆库存：EB厂内库存21.05万吨，环比去库-0.45%，较去年同期累库31.59%；EB江苏港口库存14.88万吨，环比去库-6.42%，较去年同期累库359.26%。

12. 港口库存小幅去化。

13. ◆小结：上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强。

14. 纯苯-石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低。

15. 苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面价格低位盘整。

16. ◆本周预测：纯苯（BZ2603）：参考整荡区间（6100-6400）；苯乙烯(EB2507)：参考震荡区间（7100-7400）。

17. ◆推荐策略：建议逢高做空EB8-10价差阶段性止盈。

18. ◆风险提示：石脑油、纯苯价格大幅上涨，下游三S开工大幅上升。