五矿期货-股指周报：持续上涨后，波动加剧概率大

“精选摘要：，中国7月出口同比增7.2%（预期增5.4%）；进口同比增4.1%（预期降1%）；贸易顺差982.4亿美元，预期1050亿美元。利率与信用环境：10Y国债及信用债利率持续回落，信用利差收敛；流动性较为宽松。小结：中央政治局会议强调增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好的势头。”

1. 重要消息：1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《促进民营经济健康发展、高质量发展》；2、央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告：落实落细适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量；下阶段金融政策将着重从供给侧发力以高质量供给创造有效需求；3、上交所：本周对上纬新材、东芯股份、长城军工等严重异常波动股票进行重点监控；深交所：本周对近期涨幅异常的“广生堂”进行重点监控；4、南向资金全天净买入358.76亿港元创历史最高单日净买入纪录。

2. 经济与企业盈利：1、国家统计局：7月份规模以上工业增加值同比实际增长5.7%；2025年1—7月份全国固定资产投资增长1.6%；7月份社会消费品零售总额38780亿元同比增长3.7%；2、7月制造业PMI较前值下降0.4个点至49.3%，非制造业PMI下降0.4个点，录得50.1%，整体略低于预期；3、2025年7月份M1增速5.6%，前值4.6%。

3. M2增速8.8%，前值8.3%，主要是受去年低基数的影响；4、2025年7月份社融增量1.13万亿元，同比多增3613亿元，政府债及票据融资增长是主因，居民及企业信贷数据同比大幅回落，社融整体表现不及预期；5、按美元计，中国7月出口同比增7.2%（预期增5.4%）；进口同比增4.1%（预期降1%）；贸易顺差982.4亿美元，预期1050亿美元。

4. 利率与信用环境：10Y国债及信用债利率持续回落，信用利差收敛；流动性较为宽松。

5. 小结：中央政治局会议强调增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好的势头，进一步确认了政策对资本市场的呵护态度。

6. 近期A股市场保持韧性，预计在指数持续上涨后，大盘短期波动将加剧。

7. 但从大方向看，仍是逢低做多的思路为主。