五矿期货-白糖周报：糖价小幅反弹，等待再次做空机会

“精选摘要：吨；基差小幅走弱，周五报296元/吨，之前一周下跌41元/吨；9-1价差走弱，周五报76元/吨，较之前一周下跌31元/吨；1-5价差震荡，周五报42元/吨，较之前一周下跌1元/吨；配额外现货进口利润小幅下跌，周五报420元/吨，较之前一周下跌143元/吨。◆行业消息：据巴西甘蔗行业协会(U。”

1. 市场回顾：外盘方面，本周原糖价格冲高回落，截至周五ICE原糖10月合约收盘价报16.47美分/磅，较之前一周上涨0.2美分/磅，涨幅1.23%；价差方面，本周原糖10-3月差维持震荡，周五报-0.69美分/磅，较之前一周下跌0.3美分/磅；伦敦白糖10-3月差小幅上涨，周五报4.9美元/吨，较之前一周上涨1.9美元/吨；原白价差震荡，周五报118美元/吨，较之前一周上涨5美元/吨。

2. 国内方面，本周郑糖价格反弹，截至周五郑糖1月合约收盘价报5664元/吨，较之前一周上涨91元/吨，涨幅1.63%。

3. 本周广西现货上涨，周五报5960元/吨，较之前一周上涨50元/吨；基差小幅走弱，周五报296元/吨，之前一周下跌41元/吨；9-1价差走弱，周五报76元/吨，较之前一周下跌31元/吨；1-5价差震荡，周五报42元/吨，较之前一周下跌1元/吨；配额外现货进口利润小幅下跌，周五报420元/吨，较之前一周下跌143元/吨。

4. ◆行业消息：据巴西甘蔗行业协会(Unica)最新公布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5021.7万吨，同比减少2.66%；产糖361.4万吨，同比减少0.8%；甘蔗比例产糖54.1%，上榨季同期为50.32%；每吨甘蔗出糖量(ATR)同比下降5.21%，为139.62千克/吨。

5. 据航运机构Williams最新发布的数据显示，截至8月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘。

6. 港口等待装运的食糖数量为331.79万吨，此前一周为357.77万吨，环比减少25.98万吨，降幅7.26%。

7. ◆观点及策略：从国际市场来看，巴西中南部7月后产糖量环比明显增加，新榨季北半球主产国如印度也存在着增产预期，后市原糖价格大幅反弹的可能性不大。

8. 从国内来看，未来两个月国内进口供应逐渐增加，并且配额外现货进口利润一直维持在近五年来最高水平，盘面估值仍偏高，郑糖价格延续下跌的概率偏大。